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以“THE NOW 臨界點(diǎn)”為主題的2025未來醫(yī)療醫(yī)藥100強(qiáng)展會(huì)（2025VBEF）近日在蘇州召開。多名業(yè)內(nèi)人士在會(huì)上表示，當(dāng)前，中國(guó)醫(yī)療健康市場(chǎng)正在發(fā)生巨變。一是院內(nèi)院外市場(chǎng)格局變化，隨著醫(yī)改各項(xiàng)措施的全面推進(jìn)，院外市場(chǎng)占據(jù)了越來越重要的位置；二是國(guó)內(nèi)和海外市場(chǎng)的變化，在貿(mào)易事件影響下，企業(yè)需更慎重地平衡兩大市場(chǎng)的關(guān)系；三是技術(shù)變革帶來市場(chǎng)新增量，尤其是以大模型為代表的人工智能技術(shù)，除了降本增效之外，還可能在生產(chǎn)方式、診療模式等方面產(chǎn)生深刻影響。

AI將帶給醫(yī)療領(lǐng)域深刻變革。訊飛醫(yī)療科技股份有限公司研究院副院長(zhǎng)趙景鶴表示，2025年是大模型落地元年，在醫(yī)療領(lǐng)域的應(yīng)用已成為必然趨勢(shì)，主要包括三個(gè)方面：面向醫(yī)生，可輔助病歷書寫、推薦診斷、知識(shí)學(xué)習(xí)，提升醫(yī)生診療水平和醫(yī)療質(zhì)量；面向個(gè)人，可成為其健康助手，提供診前、診中、診后全流程服務(wù)，解決居民就醫(yī)痛點(diǎn)需求。同時(shí)，醫(yī)療數(shù)據(jù)的隱私和安全問題不容忽視，亟須加強(qiáng)數(shù)據(jù)保護(hù)、確保模型的公正性和合規(guī)性。未來，大模型將朝著更智能化、個(gè)性化、更有人文特色的方向發(fā)展，更好地服務(wù)醫(yī)生和全人類健康。

聯(lián)想之星合伙人陸剛在演講中提到，從科技革命與康波周期看，科技紅利耗盡會(huì)引發(fā)內(nèi)卷和高值平權(quán)，而以ChatGPT為代表的AI技術(shù)成為新變量。AI將帶來深刻變革，其破局點(diǎn)在于提高可及性。醫(yī)療行業(yè)的投資和創(chuàng)業(yè)應(yīng)更需聚焦“隘口”而非“風(fēng)口”，應(yīng)更注重勝算，而非顛覆式創(chuàng)新；滲透式創(chuàng)新和有窗口期的投資成為關(guān)鍵。

陸剛認(rèn)為，當(dāng)前環(huán)境雖充滿不確定性，但AI帶來的變局也蘊(yùn)含機(jī)會(huì)，仍然鼓勵(lì)投資者和創(chuàng)業(yè)者積極擁抱AI帶來的變量，探索新的可能性和賽道。

新形勢(shì)下，健康中國(guó)發(fā)展的投資機(jī)遇何在？來自不同類型投資機(jī)構(gòu)的投資人還對(duì)此進(jìn)行了探討。

元禾原點(diǎn)管理合伙人費(fèi)建江在圓桌會(huì)議上談到，DeepSeek出現(xiàn)后，國(guó)際資本對(duì)中國(guó)科技資產(chǎn)重估，興趣大增；醫(yī)療投資曾受二級(jí)市場(chǎng)低迷影響，如今香港資本市場(chǎng)趨勢(shì)向好，帶來希望。當(dāng)下投資環(huán)境艱難，前兩年投資機(jī)構(gòu)爭(zhēng)搶教授創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，如今甚至出現(xiàn)“VC排隊(duì)找教授退錢”現(xiàn)象。投資人不易，創(chuàng)業(yè)者更難，各方都需針對(duì)性調(diào)整策略以應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。

無錫市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司總裁王志行表示，企業(yè)應(yīng)推進(jìn)市場(chǎng)多元化，拓展中東、東南亞等市場(chǎng)。另一方面，關(guān)稅戰(zhàn)帶來了國(guó)產(chǎn)替代和供應(yīng)鏈本地化的投資機(jī)遇。在投資策略方面，錫創(chuàng)投確定了幾大方向：高度市場(chǎng)化，與產(chǎn)業(yè)深度合作，構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈基金，并準(zhǔn)備了充裕的資金，建議創(chuàng)業(yè)者選擇營(yíng)商環(huán)境好、配套完善、人才易招的地區(qū)發(fā)展，如無錫、蘇州等地。

華蓋醫(yī)療首席投資官王珣說，華蓋資本在醫(yī)療領(lǐng)域廣泛布局，并根據(jù)市場(chǎng)趨勢(shì)調(diào)整投資策略，增加“AI+醫(yī)療”賽道的投入，組建團(tuán)隊(duì)深入研究。此外，創(chuàng)新藥和器械投資仍是重點(diǎn)，創(chuàng)新藥領(lǐng)域期望通過與跨國(guó)藥企合作開拓全球市場(chǎng)，器械則聚焦整合與進(jìn)口替代。

展會(huì)期間，《2025未來醫(yī)療100強(qiáng)企業(yè)成長(zhǎng)性報(bào)告》發(fā)布。報(bào)告顯示，以上海為核心的長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)區(qū)上榜企業(yè)最多，北京的獨(dú)角獸企業(yè)最多。深圳在創(chuàng)新器械與智能制造上榜企業(yè)數(shù)量和第一名差距縮??；蘇州在創(chuàng)新醫(yī)藥與生物制品領(lǐng)域上榜企業(yè)數(shù)量排名第二、連續(xù)平均估值最高；杭州上榜企業(yè)總數(shù)排名第三，發(fā)展較均衡。

創(chuàng)新器械與智能制造上榜企業(yè)融資輪次最靠后，總估值較去年有所增加，彰顯了行業(yè)韌性。上榜企業(yè)多集中在影像和治療設(shè)備、心血管高值耗材、手術(shù)機(jī)器人、IVD等熱門賽道，同時(shí)，熱門大賽道中的細(xì)分藍(lán)海賽道受到關(guān)注。

報(bào)告提到，創(chuàng)新藥研發(fā)領(lǐng)域資本市場(chǎng)的冷靜最直接影響到供應(yīng)鏈行業(yè)。但總體而言，上游供應(yīng)鏈項(xiàng)目依然具有投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低、投資周期相對(duì)較短、行業(yè)進(jìn)入門檻相對(duì)較高、市場(chǎng)空間可觀等特點(diǎn)。

校對(duì)：呂久彪