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中信建投認(rèn)為，1）中短期內(nèi)市場(chǎng)延續(xù)震蕩，風(fēng)格輪動(dòng)加速。貨幣政策“雙降”將夯實(shí)信用擴(kuò)張基礎(chǔ)，資本市場(chǎng)工具優(yōu)化鞏固A股指數(shù)下沿。出口超預(yù)期強(qiáng)勁，搶轉(zhuǎn)口成效凸顯，關(guān)稅博弈占據(jù)短期優(yōu)勢(shì)。2）市場(chǎng)5月或?qū)?fù)現(xiàn)“避險(xiǎn)-消費(fèi)-成長(zhǎng)”輪動(dòng)脈絡(luò)。以科技成長(zhǎng)為主的第一階段率先演繹，當(dāng)該板塊估值和業(yè)績(jī)預(yù)期逐步兌現(xiàn)并出現(xiàn)邊際削弱信號(hào)時(shí)，市場(chǎng)配置便自然向防御性資產(chǎn)傾斜，包括銀行、農(nóng)業(yè)及基建設(shè)備等低估值、抗跌屬性顯著的板塊，以應(yīng)宏觀基本面分化帶來的風(fēng)險(xiǎn)偏好回落。在防御階段完成預(yù)期修復(fù)后，若政策紅利落地預(yù)期和消費(fèi)數(shù)據(jù)回暖，將為消費(fèi)板塊提供再度崛起的土壤，從而開啟下一輪“內(nèi)需驅(qū)動(dòng)”的配置機(jī)會(huì)。

中信證券認(rèn)為，資金風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，圍繞行業(yè)高景氣度行業(yè)主題以及新概念主題進(jìn)行展開。市場(chǎng)對(duì)美國(guó)關(guān)稅的情緒影響反應(yīng)已較為充分，隨著美國(guó)與多個(gè)國(guó)家的關(guān)稅談判逐步展開，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步回升。國(guó)內(nèi)維護(hù)樓市和股市的政策持續(xù)出臺(tái)持續(xù)對(duì)市場(chǎng)預(yù)期托底，隨著一季報(bào)發(fā)布完畢，市場(chǎng)進(jìn)入一個(gè)較為主題躁動(dòng)的時(shí)期。從主題環(huán)境來看，綜合流動(dòng)性指標(biāo)和市場(chǎng)風(fēng)格特征，市場(chǎng)在一季報(bào)高景氣的行業(yè)主題上持續(xù)布局，并對(duì)新的主題概念表現(xiàn)更強(qiáng)的偏好。

東莞證券認(rèn)為，上周五，市場(chǎng)三大指數(shù)集體回調(diào)。當(dāng)前，市場(chǎng)在政策托底與經(jīng)濟(jì)修復(fù)的雙重驅(qū)動(dòng)下呈現(xiàn)韌性特征。盡管成交量短期波動(dòng)反映資金觀望情緒，但企業(yè)盈利端呈現(xiàn)改善趨勢(shì)，一季度全A歸母凈利同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，自由現(xiàn)金流拐點(diǎn)確立，顯示經(jīng)濟(jì)內(nèi)生修復(fù)動(dòng)能逐步增強(qiáng)。展望后市，政策端“降準(zhǔn)降息”的效應(yīng)顯現(xiàn)以及中長(zhǎng)期資金入市舉措將持續(xù)優(yōu)化流動(dòng)性環(huán)境，而消費(fèi)、投資等內(nèi)需領(lǐng)域在政策刺激下有望延續(xù)回暖態(tài)勢(shì)。在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好與政策工具箱蓄力的支撐下，市場(chǎng)短期或延續(xù)震蕩修復(fù)格局。中長(zhǎng)期看，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)紅利釋放、中長(zhǎng)期資金入市機(jī)制完善及資本市場(chǎng)改革深化，將共同助力A股市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)中樞抬升。

校對(duì)：廖勝超