信托百佬匯
鄧雄鷹
2025-05-09 14:40
全球貿(mào)易格局的劇變正將亞馬遜推向一場生存壓力測試。
日前，亞馬遜發(fā)布一季度財報，首次將“關(guān)稅和貿(mào)易政策”列為可能對未來業(yè)績產(chǎn)生“重大影響”的因素，其給出的第二季度營業(yè)利潤指引區(qū)間低端比市場預(yù)期低27%。
隨著美國對中國商品加征高額關(guān)稅，并取消800美元以下小包裹的免稅政策，亞馬遜的供應(yīng)鏈成本和運營利潤正面臨前所未有的挑戰(zhàn)。無論是亞馬遜的自營業(yè)務(wù)還是平臺上的第三方賣家，都在相當(dāng)程度上依賴中國供應(yīng)鏈。
高盛指出，如果亞馬遜無法有效轉(zhuǎn)嫁關(guān)稅成本，其年化利潤可能面臨高達(dá)100億美元的損失。
眼下，風(fēng)險還沒有完全顯現(xiàn)。21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者采訪了解到，多數(shù)亞馬遜大賣都在海外倉有存貨，目前美區(qū)還在正常經(jīng)營。美國消費者也在加緊囤貨，亞馬遜在財報會議上表示，“某些類別的購買量有所增加”。
然而，囤貨行為只是短期的權(quán)宜之計，庫存在逐步消耗，新訂單可能伴隨著價格變動，對于亞馬遜來說，真正的考驗才剛剛開始。
高危警報拉響
從財報數(shù)據(jù)來看，亞馬遜在第一季度的表現(xiàn)整體較為穩(wěn)健。
財報數(shù)據(jù)顯示，亞馬遜第一季度凈銷售額為1556.67億美元，較去年同期增長9%，但是是自2023年來的最低增速；凈利潤為171.27億美元，較去年同期增長64%。
“老本行”零售業(yè)務(wù)依然是營收的大頭，但表現(xiàn)中規(guī)中矩。第一季度，亞馬遜線上商店業(yè)務(wù)營收同比增長5%至574.07億美元；實體店業(yè)務(wù)營收同比增長6%至55.33億美元；第三方賣家服務(wù)營收同比增長6%至365.12億美元；訂閱服務(wù)營收同比增長9%至117.15億美元。增速環(huán)比去年第四季度都有所下滑。
亞馬遜預(yù)計，2025年第二季度營收在1590億美元至1640億美元之間，同比增幅在7%至11%之間；預(yù)計當(dāng)季營業(yè)利潤將達(dá)到130億美元至175億美元之間，分析師預(yù)期為178.2億美元，整個指引區(qū)間都低于預(yù)期。在財報中列出的多項可能影響指引的因素中，亞馬遜新加入了“關(guān)稅和貿(mào)易政策”。
亞馬遜的核心商業(yè)模式?jīng)Q定了它在這場關(guān)稅風(fēng)暴中難以置身事外。高盛估計，亞馬遜1P（自營）業(yè)務(wù)的商品成本約占其在線商店收入的74%，美國市場占亞馬遜全球商品交易總額（GMV）的約60%，且美國1P商品成本中約35%來自中國。
考慮到不同地區(qū)關(guān)稅差異，高盛預(yù)估亞馬遜美國商品成本可能因關(guān)稅政策上漲15%-20%，全球商品成本增加9%-12%。
平臺上數(shù)以百萬計的第三方賣家同樣面臨巨大壓力，除了中國的跨境電商賣家，許多美國本土賣家也依賴中國來生產(chǎn)或組裝產(chǎn)品。由于面臨更高的關(guān)稅成本，一些賣家已經(jīng)提高了價格并削減了廣告支出。這種連鎖反應(yīng)不僅會減少亞馬遜的傭金收入，還可能削弱其平臺商品的多樣性和價格競爭力。
高盛指出，如果亞馬遜無法有效轉(zhuǎn)嫁關(guān)稅成本，其年化利潤可能面臨高達(dá)100億美元的損失，相當(dāng)于2024年凈利潤的17%。
從歷史經(jīng)驗來看，亞馬遜并非第一次面對關(guān)稅挑戰(zhàn)。高盛表示，2018-2019年特朗普首次實施系列關(guān)稅期間，亞馬遜全球商品利潤率基本穩(wěn)定，這表明其具備一定的成本應(yīng)對能力。
然而，此次的情況更為嚴(yán)峻——關(guān)稅范圍更廣、稅率更高，且取消了針對中國商品的“最低限度豁免”政策。亞馬遜作為平臺方，既要平衡賣家的生存空間，又要維持自身的價格優(yōu)勢，面臨更大的挑戰(zhàn)。
生死大考在即
但眼下，關(guān)稅戰(zhàn)風(fēng)險還沒有完全釋放。
在財報會議上，亞馬遜表示，目前尚未發(fā)現(xiàn)市場需求疲軟的跡象，零售商品的平均售價也未出現(xiàn)大幅上漲。該公司還指出，“某些類別的購買量有所增加”，這可能表明人們?yōu)榱藨?yīng)對潛在關(guān)稅影響而提前囤貨。
亞馬遜首席執(zhí)行官安迪·賈西（Andy Jassy）透露，公司正在與賣家積極合作，提前將訂單轉(zhuǎn)移到美國，以避免商品面臨進一步的關(guān)稅征收。
賈西說：“我們的第三方賣家已經(jīng)提前上架了一些商品，因此他們這里也有一定的庫存。我們正試圖將價格保持在盡可能低的水平?！?/p>
在21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者的采訪過程中，多位亞馬遜大賣家表示，美區(qū)業(yè)務(wù)還在照常進行，自身有較為成熟的海外倉布局，目前在美區(qū)的海外倉中仍有存貨。
寧波優(yōu)未科技有限公司創(chuàng)始人王曦向記者表示，他們美國的業(yè)務(wù)沒有停轉(zhuǎn)，目前美國海外倉的存貨還有50%左右，還可以從加拿大等其他地區(qū)的海外倉補貨。
然而，分析師們指出，隨著現(xiàn)有庫存的逐漸消耗以及新訂單的下達(dá)，成本因素可能會推動商品價格上升，這帶來銷售上的不確定性。
高盛也指出，若消費者對價格上漲反應(yīng)敏感，可能導(dǎo)致訂單量下降，進一步影響利潤。而美國消費者在持續(xù)通脹壓力下已變得更加價格敏感，任何顯著的價格上漲都可能導(dǎo)致需求萎縮。
值得注意的是，眼下正趕上亞馬遜7月Prime Day的報名和備貨節(jié)點。Prime Day歷來是亞馬遜僅次于黑色星期五和網(wǎng)絡(luò)星期一的重要促銷活動之一，亞馬遜每年仍投入數(shù)百萬美元通過電視和社交媒體廣告大力推廣該活動。
正如賈西所說，很難預(yù)測特朗普的關(guān)稅政策會對亞馬遜的業(yè)務(wù)產(chǎn)生怎樣的具體影響：“現(xiàn)在很難預(yù)測關(guān)稅會帶來什么。很難說他們會在哪里達(dá)成和解，以及何時達(dá)成和解?！?/p>
短期內(nèi)，亞馬遜面臨著平臺生態(tài)平衡的挑戰(zhàn)——如果過多賣家因關(guān)稅而退出，或者商品價格普遍上漲，亞馬遜零售業(yè)務(wù)的盈利能力會受到影響；但從長遠(yuǎn)來看，關(guān)稅以及小額豁免的取消也打擊了Temu等競對平臺，亞馬遜強大的品牌效應(yīng)和Prime會員體系或許能幫助其在競爭激烈的市場中保持較高的市場份額。
至于未來的走勢，還需持續(xù)關(guān)注關(guān)稅政策的最終落地情況和中美貿(mào)易談判的進展。
