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股權(quán)投資再迎“活水”！

5月7日，國(guó)新辦舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹了“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期”有關(guān)情況，其中提到，將鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金按照市場(chǎng)化原則積極參與創(chuàng)業(yè)投資，有序開(kāi)展對(duì)未上市科技企業(yè)的重大股權(quán)投資。此外，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局支持符合條件的全國(guó)性商業(yè)銀行設(shè)立金融資產(chǎn)投資公司（AIC），且近日將陸續(xù)批復(fù)，當(dāng)天就會(huì)批復(fù)1家，推動(dòng)加大對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的投資力度。

當(dāng)天下午，金融監(jiān)管總局官網(wǎng)顯示，興業(yè)銀行關(guān)于申請(qǐng)籌建興銀金融資產(chǎn)投資有限公司（即興銀AIC）的請(qǐng)示，正式獲批。這是科技金融股權(quán)投資領(lǐng)域，全國(guó)第六家持牌AIC。

據(jù)記者了解，這是今年以來(lái)，政策層面第三次支持銀行、保險(xiǎn)資金加大力度進(jìn)入股權(quán)投資市場(chǎng)。

銀行方面，自2024年9月，銀行AIC股權(quán)投資試點(diǎn)由上海擴(kuò)大至北京等18個(gè)城市以來(lái)，18個(gè)城市簽約實(shí)現(xiàn)了全覆蓋，簽約金額超過(guò)3500億元。從出資情況來(lái)看，執(zhí)中ZERONE數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，工銀金融資產(chǎn)投資有限公司出資4筆；建信金融資產(chǎn)投資有限公司出資2筆；交銀金融資產(chǎn)投資有限公司共出資了5筆。

今年3月5日，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點(diǎn)的通知》，將金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資范圍擴(kuò)大至試點(diǎn)城市所在省份，此外，還支持符合條件的商業(yè)銀行發(fā)起設(shè)立金融資產(chǎn)投資公司，支持保險(xiǎn)資金參與金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點(diǎn)。

險(xiǎn)資方面，在監(jiān)管部門(mén)的引導(dǎo)下，保險(xiǎn)資金正持續(xù)加大對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的支持力度。記者通過(guò)執(zhí)中ZERONE查詢了解到，今年一季度，險(xiǎn)資作為L(zhǎng)P（有限合伙人）共計(jì)出資143.22億元，涉及7家投資機(jī)構(gòu)，包括珠海德弘投資、中信資本、中保投資、深投控資本、中金資本、中信建投資本等。其中陽(yáng)光人壽保險(xiǎn)股份有限公司出資45億元至中信資本，設(shè)立宸曦共贏（深圳）私募股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙），為2025年第一季度出資較多的險(xiǎn)資。

今年4月8日，金融監(jiān)管總局印發(fā)《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）提出，允許保險(xiǎn)公司對(duì)單只創(chuàng)業(yè)投資基金的最高投資占比從20%提升至30%，引導(dǎo)保險(xiǎn)資金加大對(duì)國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資力度，精準(zhǔn)高效服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力。

值得注意的是，在上述3月5日金融監(jiān)管總局的發(fā)文中，銀行資金和保險(xiǎn)資金還可以通力合作，共同助力股權(quán)投資發(fā)展。文件明確，險(xiǎn)資可依法合規(guī)投資AIC通過(guò)附屬機(jī)構(gòu)發(fā)行的私募股權(quán)投資基金、AIC發(fā)行的債券，或者參股AIC。這不僅拓寬了AIC的資金來(lái)源，也為險(xiǎn)資資產(chǎn)配置與股權(quán)投資提供了新模式，有助于豐富科技企業(yè)多元化融資體系。

雖然政策不斷加碼支持銀行和保險(xiǎn)資金進(jìn)入股權(quán)投資，但依然有不少問(wèn)題制約著其大步向前。比如，對(duì)銀行AIC而言，AIC直投風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重仍達(dá)400%，且母行并表后風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重高達(dá)1250%，資本消耗大；此外，商業(yè)銀行人才、文化等仍不利于開(kāi)展股權(quán)投資業(yè)務(wù)，銀行需培育股權(quán)文化，積極與市場(chǎng)磨合；還有業(yè)內(nèi)人士建議，應(yīng)鼓勵(lì)A(yù)IC與母行進(jìn)行投貸聯(lián)動(dòng)，為科技創(chuàng)新項(xiàng)目提供更全面的資金支持。

對(duì)保險(xiǎn)資金而言，困擾其投資股權(quán)基金或項(xiàng)目的重要因素，仍然是風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題。2023年，金融監(jiān)管總局印發(fā)《關(guān)于優(yōu)化保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的通知》：保險(xiǎn)公司投資國(guó)家戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)未上市公司股權(quán)，風(fēng)險(xiǎn)因子從0.41調(diào)整為0.4；“創(chuàng)投十七條”中，保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金穿透后底層資產(chǎn)為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)未上市公司的，底層資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)因子適用0.4；但保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資于股權(quán)投資基金和母基金的風(fēng)險(xiǎn)因子仍然較高（股權(quán)投資基金0.451，母基金0.492），有進(jìn)一步下降的空間。

校對(duì)：祝甜婷