券商中國
楊卓卿
2025-04-19 17:51
4月17日，執(zhí)中發(fā)布《中國私募股權市場出資人解讀報告2025》。該報告深入梳理2024年私募股權市場機構出資與投資布局，呈現(xiàn)一幅清晰的LP出資圖譜。
報告顯示，2024年私募股權市場多項關鍵數(shù)據(jù)呈現(xiàn)明顯變化。機構LP出資連續(xù)四年下滑，2024年出資1.27萬億元，僅為2020年的六成。國資性質資金在LP結構中占據(jù)主導地位，占比約88.8%，其中政府資金出資占比達52.5%。從地域來看，長三角地區(qū)出資最為活躍，合計占全國出資的35.8%，北京、浙江、江蘇、廣東出資均超千億元。
在基金備案與投融資方面，2024年新增備案基金規(guī)模為22780億元，同比下降22%，基金備案數(shù)量同比下降44%，基金管理人存量持續(xù)縮減。投融資數(shù)據(jù)也出現(xiàn)驟降，獲投公司數(shù)量同比下降39%，可估算投融資金額同比下降37%。產(chǎn)業(yè)結構調整持續(xù)推進，投資偏好A輪階段的初創(chuàng)期企業(yè)，“硬科技”成為熱門投資賽道，半導體、生物制藥及人工智能位列熱門細分賽道前三。
政府資金（含政府引導基金及地方國資）出資在近五年首次下滑，2024年出資跌至7000億元以下，出資金額同比下降21%。不過，政府引導基金出資在2024年同比增加44%，全年累計出資2299億元，省級引導基金出資最多，達1286億元。值得注意的是，2023年省、市、區(qū)縣級引導基金出資格局較為均衡，但2024年省級引導基金出資就遠超其他類型，各地資金向省級統(tǒng)籌調配趨勢明顯。
從出資主體的地域分布來看，廣東、浙江引導基金出資穩(wěn)定，安徽占比提升，北京因國家級引導基金落地較多，2024年出資占比最高。從資金投向來看，引導基金主要出資創(chuàng)業(yè)基金，占比超50%，充分發(fā)揮引導作用。
地方國資出資同樣在2024年出現(xiàn)近五年首次下降，累計出資4299億元，降幅為19%，規(guī)模下降35%。但早期基金數(shù)量逐步增加，2024年在整體出資基金數(shù)量下降的情況下，早期基金仍有181只，創(chuàng)業(yè)基金依舊是出資最多的基金類型。
從國資所處的地域來看，江蘇省地方國資出資居全國前列，2024年躍居第一，安徽攀升至第二，浙江占比穩(wěn)步提升至14%，排名第三。東部沿海地區(qū)整體占比接近40%，主導地位穩(wěn)固，中部安徽、湖北和西部重慶占比有所增長，江西、福建在2024年首次進入前十，北京地方國資出資占比持續(xù)下降。
上市公司LP方面，出資金額和出資筆數(shù)在2024年也出現(xiàn)下降，出資金額下降254億元，降幅達42%，出資筆數(shù)下降39%。出資的上市企業(yè)主要集中在電子信息、生產(chǎn)制造、生物醫(yī)藥、新能源、汽車交通等行業(yè)，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈布局的特征突出。
從地域分布看，呈現(xiàn)“南強北弱”格局，廣東省上市企業(yè)出資近兩年占比明顯增加，2024年出資筆數(shù)和金額均居首位，江蘇、浙江、上海穩(wěn)定在前五，但江蘇上市企業(yè)出資占比下滑，浙江、上海相對穩(wěn)定，北京占比降至5%。
央企方面，2024年向非關聯(lián)基金的出資降至五年來最低點。受國家政策限制，央企更多選擇自行設立并管理基金，2024年央企管理基金規(guī)模上漲31%，單只基金備案規(guī)模也有所上漲，早期基金占比從2020年的6%提升至2024年的17.9%。
金融機構中，AIC股權投資試點范圍擴大，截至2024年底，18個試點城市中有15個城市落地基金并完成備案，蘇州、杭州與五大AIC全面合作。五大AIC出資已覆蓋42個城市，截至2025年3月底實現(xiàn)試點城市全面覆蓋，北京和上海是落地基金最多的城市。
險資出資在2020—2024年呈波動態(tài)勢，2024年出資規(guī)模和筆數(shù)均為近五年最少，出資723億，同比下降46%。政策端鼓勵險資發(fā)揮長期資金屬性，拓寬了科技及大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)等投資領域。
校對：王錦程
