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證券時(shí)報(bào)記者 王明弘

當(dāng)前，AI眼鏡正越來(lái)越受關(guān)注。尤其是，2024年Ray-Ban和Meta聯(lián)名推出的AI眼鏡以破百萬(wàn)臺(tái)的銷(xiāo)量造就爆款后，這一細(xì)分賽道的熱度迅速攀升。在一級(jí)市場(chǎng)，華為、小米等眾多大廠已爭(zhēng)相布局，不少中小科技公司也全力以赴，傳統(tǒng)眼鏡企業(yè)則紛紛轉(zhuǎn)型踏入新賽道。二級(jí)市場(chǎng)方面，博士眼鏡、明月鏡片等個(gè)股受到資金追捧，股價(jià)均大幅上漲。

近日，證券時(shí)報(bào)記者走進(jìn)AI眼鏡創(chuàng)業(yè)公司，試戴多款A(yù)I眼鏡，并采訪了多位基金經(jīng)理和研究員，全面展示創(chuàng)業(yè)者、消費(fèi)者和投資者對(duì)于AI眼鏡的切身感受和看法，嘗試以不同的視角完善AI眼鏡的投資圖譜。

1 “百鏡”大戰(zhàn)一觸即發(fā)

2025年，被業(yè)內(nèi)視為AI眼鏡“元年”。隨著全球科技公司紛紛入局，一場(chǎng)“百鏡”大戰(zhàn)一觸即發(fā)。

去年，Ray-Ban和Meta聯(lián)名推出的第二代AI眼鏡在全球銷(xiāo)量超百萬(wàn)臺(tái)，讓整個(gè)科技行業(yè)看到了AI眼鏡市場(chǎng)的巨大潛力。在國(guó)內(nèi)，華為、小米、字節(jié)跳動(dòng)等科技巨頭，以及閃極科技、影目科技等中小科技公司紛紛加碼布局AI眼鏡賽道，傳統(tǒng)眼鏡企業(yè)也瞅準(zhǔn)時(shí)機(jī)果斷向這一賽道轉(zhuǎn)型。一時(shí)間，大大小小的品牌方接連發(fā)布新品，“百鏡”大戰(zhàn)的盛況呼之欲出。

“根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，傳統(tǒng)眼鏡全年出貨超過(guò)10億副。由于之前沒(méi)有很強(qiáng)的芯片和AI能力，用戶沒(méi)有購(gòu)買(mǎi)智能眼鏡的欲望，現(xiàn)在我們賦予眼鏡更大的使用價(jià)值之后，可以推動(dòng)整個(gè)傳統(tǒng)眼鏡行業(yè)的升級(jí)換代?！敝悄苎坨R創(chuàng)業(yè)公司閃極科技CEO張波表示。該公司早在2023年就切入了AI眼鏡市場(chǎng)，并于次年推出第一代產(chǎn)品“閃極拍拍鏡”。

證券時(shí)報(bào)記者走訪了解到，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的AI眼鏡售價(jià)為999元至4000元不等。其中，閃極科技的AI眼鏡零售價(jià)為1499元，共創(chuàng)版價(jià)格為999元；雷鳥(niǎo)的AI拍攝眼鏡定價(jià)為1799元；影目科技的INMO GO2售價(jià)為3999元。

據(jù)行業(yè)人士不完全統(tǒng)計(jì)，目前市場(chǎng)上已有近50款智能眼鏡。除了上述科技公司，LOHO、雷朋、博士眼鏡等眾多傳統(tǒng)眼鏡廠商則以渠道合作方的身份切入了AI眼鏡賽道。各家公司為了提高市場(chǎng)銷(xiāo)量，增加用戶對(duì)品牌的認(rèn)知度，難免打起了價(jià)格戰(zhàn)，這也令A(yù)I眼鏡價(jià)格的下探趨勢(shì)頗為明顯。

國(guó)泰智享科技基金經(jīng)理于騰達(dá)表示，2025年市場(chǎng)有機(jī)會(huì)看到小米、三星、字節(jié)跳動(dòng)等行業(yè)巨頭推出自己的AI眼鏡，整個(gè)行業(yè)或?qū)⑦M(jìn)入“百鏡”大戰(zhàn)的局面。這些廠商憑借原有的硬件實(shí)力、長(zhǎng)期沉淀的品牌、較強(qiáng)的渠道和客戶黏性，有望推動(dòng)AI眼鏡持續(xù)出圈，成為更加主流的數(shù)碼品類(lèi)。

張波認(rèn)為，未來(lái)科技企業(yè)與眼鏡企業(yè)的跨界合作，會(huì)成為一個(gè)行業(yè)常態(tài)。“眼鏡是一個(gè)很古老的行業(yè)，光學(xué)、配鏡、售后有一整套體系。另外，眼鏡還有時(shí)尚屬性，其品牌調(diào)性和客群覆蓋也彰顯價(jià)值。未來(lái)真正有實(shí)力和有想法的公司，大多會(huì)找一兩家頭部的眼鏡品牌去合作。”

2 大模型開(kāi)源加速AI眼鏡迭代

2025年，隨著DeepSeek大模型的開(kāi)源，在“AI+產(chǎn)業(yè)”的新敘事邏輯下，AI眼鏡也被資本市場(chǎng)認(rèn)為是最具備想象空間和最容易放量的產(chǎn)業(yè)之一。

于騰達(dá)表示，算力與大模型不斷發(fā)展，正深刻重構(gòu)AI眼鏡的底層技術(shù)架構(gòu)和應(yīng)用場(chǎng)景。多模態(tài)大模型的實(shí)時(shí)交互能力，需要云端與邊緣端的協(xié)同計(jì)算，這直接推動(dòng)AI眼鏡在硬件設(shè)計(jì)、交互模式和應(yīng)用生態(tài)層面的變革。

“DeepSeek以低成本訓(xùn)練+開(kāi)源模式，讓大家看到了低成本部署最領(lǐng)先推理模型的可能。開(kāi)源模型讓企業(yè)在本地或云側(cè)自行部署的難度大幅降低，從而帶來(lái)AI應(yīng)用側(cè)爆發(fā)的可能。”于騰達(dá)說(shuō)。

中歐智能制造混合基金基金經(jīng)理邵潔表示，早在2014~2015年，AR眼鏡便已出現(xiàn)，但當(dāng)時(shí)因芯片功耗、光學(xué)技術(shù)、電池技術(shù)及整機(jī)制造技術(shù)等受到條件限制，行業(yè)發(fā)展較為緩慢。近十年間，電子行業(yè)技術(shù)突飛猛進(jìn)，人們對(duì)能便捷操作的輕量化產(chǎn)品的接受度也提高了。AI的發(fā)展無(wú)疑推動(dòng)了該行業(yè)，以語(yǔ)音交互作為新的輸入輸出方式，促使終端產(chǎn)品不斷變革。目前，AR眼鏡與AI交互高度契合，在視頻和語(yǔ)音輸入輸出方面更為便利。

“AI大模型等技術(shù)不斷發(fā)展，讓AI眼鏡的人機(jī)交互更自然流暢，如用戶可通過(guò)語(yǔ)音、手勢(shì)、眼神等對(duì)眼鏡進(jìn)行便捷操作。另外，AI眼鏡還能實(shí)現(xiàn)更多實(shí)用功能，像物體識(shí)別、實(shí)時(shí)翻譯、導(dǎo)航、健康監(jiān)測(cè)等?！苯瘊椈饳?quán)益研究部田嘯認(rèn)為，AI大模型將極大增強(qiáng)智能眼鏡的使用功能。

德邦基金研究員李薇依認(rèn)為，市場(chǎng)上已有的AR眼鏡和VR眼鏡，為AI眼鏡的發(fā)展奠定了很多的軟硬件基礎(chǔ)。隨著算力提升、大模型迭代和硬件解決方案更迭，AI眼鏡的生態(tài)有望獲得顯著改善。

在創(chuàng)業(yè)者張波看來(lái)，深層次大模型推出后，可以讓機(jī)器理解人的語(yǔ)言和畫(huà)面，交互方式革新，AI照進(jìn)了現(xiàn)實(shí)。以前通過(guò)鍵盤(pán)、鼠標(biāo)溝通，現(xiàn)在則可以通過(guò)說(shuō)話和圖像讓機(jī)器理解人的意圖，全天候佩戴的智能眼鏡無(wú)疑能夠讓人們體驗(yàn)到AI的增強(qiáng)。

盡管大模型快速運(yùn)用到端側(cè)難度很大，但它成本很低，可以針對(duì)眼鏡用戶的使用場(chǎng)景需求去蒸餾和定向開(kāi)發(fā)一個(gè)更小的模型?！睆埐ū硎?，大模型成本降低后，服務(wù)器成本和算力成本也相應(yīng)降低，運(yùn)營(yíng)壓力就更小，DeepSeek在節(jié)約成本和促進(jìn)模型敏捷方面提供了非常大的幫助，但是落地還需要一定時(shí)間和過(guò)程。

“智能眼鏡行業(yè)面臨的最大難題，是如何讓更多用戶廣泛地接受它的產(chǎn)品形態(tài)，每天戴著錄一些內(nèi)容上傳給模型，這還需要對(duì)用戶進(jìn)行培育，隨后才是解決模型訓(xùn)練的問(wèn)題?！睆埐ㄌ寡?。

3 AI眼鏡行業(yè)尚處發(fā)展初期階段

證券時(shí)報(bào)記者體驗(yàn)多款A(yù)I眼鏡后發(fā)現(xiàn)，續(xù)航短、重量大、長(zhǎng)時(shí)間佩戴引發(fā)不適等問(wèn)題普遍存在。

“如果僅將AI眼鏡用于拍照和音樂(lè)播放，牌桌上的玩家，不管手機(jī)大廠、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)還是創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，一兩年內(nèi)大家都可以做到80分以上的水平，最后20分就是各顯神通?！睂?duì)于AI眼鏡的進(jìn)化迭代，張波有著清醒的認(rèn)識(shí)和十足的信心。

據(jù)于騰達(dá)介紹，之前國(guó)內(nèi)多數(shù)AI眼鏡產(chǎn)品不具備拍攝能力，僅屬于音頻眼鏡，也沒(méi)有接入真正意義上的AI大模型，因此也難以形成爆款產(chǎn)品。不過(guò)，2024年下半年以來(lái)，國(guó)內(nèi)廠商推出新品時(shí)開(kāi)始注重第一視角拍攝與AI大模型能力，行業(yè)中開(kāi)始出現(xiàn)了一些熱點(diǎn)產(chǎn)品。未來(lái)，隨著更多消費(fèi)電子巨頭+大模型巨頭下場(chǎng)布局，預(yù)計(jì)巨頭公司和知名產(chǎn)品會(huì)逐步出現(xiàn)，目前行業(yè)正處在發(fā)生變化的初期階段。

“部分產(chǎn)品存在佩戴舒適度差、功能穩(wěn)定性不足、交互體驗(yàn)不流暢等問(wèn)題，影響了用戶口碑和市場(chǎng)推廣，而且市場(chǎng)上部分AI眼鏡產(chǎn)品在功能和設(shè)計(jì)上缺乏差異化，難以形成獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。”田嘯同樣認(rèn)為，目前AI眼鏡的功能還不能完全滿足消費(fèi)者的剛需，大多數(shù)消費(fèi)者認(rèn)為其并非生活必需品，購(gòu)買(mǎi)意愿不強(qiáng)。

同樣使用過(guò)多款A(yù)I眼鏡的富榮基金研究員毛運(yùn)宏告訴證券時(shí)報(bào)記者，AI眼鏡目前的主要痛點(diǎn)是，沒(méi)有提供超越手機(jī)的能力和邊界。不過(guò)，由于AI眼鏡能直接讓我們與所看到的世界進(jìn)行交互，在顯示上具有先天的便利性，因此隨著大模型端側(cè)能力的不斷加強(qiáng)，相關(guān)的行業(yè)痛點(diǎn)將得到不斷的改善和解決。

毛運(yùn)宏認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)已有一些讓人眼前一亮的AI眼鏡產(chǎn)品，但還未出現(xiàn)巨頭公司和知名產(chǎn)品，究其原因主要還是這個(gè)行業(yè)仍處于發(fā)展的初期階段，產(chǎn)品力的升級(jí)遠(yuǎn)遠(yuǎn)比短期的銷(xiāo)量和品牌認(rèn)知度重要。AI大模型的出現(xiàn)，給這個(gè)行業(yè)帶來(lái)了重大技術(shù)進(jìn)步，讓端側(cè)的產(chǎn)品變得更加智能。當(dāng)它的智能水平達(dá)到一定程度，就可能會(huì)帶來(lái)C端的放量，這也是現(xiàn)在各家廠商更加重視產(chǎn)品形態(tài)的原因。

4 AI眼鏡未來(lái)：“小而美”還是大賽道？

據(jù)研究機(jī)構(gòu)Wellsenn XR預(yù)測(cè)，到2035年，AI眼鏡年銷(xiāo)量有望達(dá)14億副。

“全球每年銷(xiāo)售15億副框架眼鏡（近視鏡+太陽(yáng)鏡），這些用戶都是AI眼鏡的潛在滲透目標(biāo)，這是一個(gè)從量級(jí)上來(lái)看可以比肩智能手機(jī)的市場(chǎng)?！庇隍v達(dá)表示。

諾安基金科技組同樣認(rèn)為，AI眼鏡是一個(gè)潛力巨大的藍(lán)海賽道，盡管目前處于發(fā)展初期，市場(chǎng)規(guī)模仍較小，但預(yù)計(jì)2025~2026年全球銷(xiāo)量或有較大提升。隨著小米、字節(jié)跳動(dòng)、谷歌、蘋(píng)果等國(guó)內(nèi)外眾多科技大廠入局，未來(lái)在產(chǎn)品創(chuàng)新、軟硬件適配完善以及Agents應(yīng)用拓展的推動(dòng)下，AI眼鏡有望出現(xiàn)類(lèi)似2019~2020年AirPods那樣的爆款產(chǎn)品，行業(yè)規(guī)模也將迎來(lái)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。“我們認(rèn)為，遠(yuǎn)期AI眼鏡有望對(duì)標(biāo)TWS耳機(jī)，再造一個(gè)上億部的終端體量?！?/p>

“如果AR或AI眼鏡市場(chǎng)出貨量達(dá)一億臺(tái)，有望形成數(shù)千億規(guī)模的市場(chǎng)，相關(guān)廠商利潤(rùn)空間可觀。若到2030年該行業(yè)成本能降低近一半，行業(yè)的爆發(fā)就更值得期待。我們也會(huì)重點(diǎn)關(guān)注能切實(shí)滿足用戶需求的硬件創(chuàng)新，挖掘能獲取產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)超額盈利的硬件領(lǐng)域。”邵潔表示。

田嘯表示，從目前來(lái)看，相較于傳統(tǒng)消費(fèi)電子，AI眼鏡的市場(chǎng)規(guī)模較小，參與的企業(yè)數(shù)量相較于成熟行業(yè)也不算多，仍屬“小而美”的特質(zhì)。不過(guò)，隨著行業(yè)的不斷發(fā)展，其市場(chǎng)規(guī)模和影響力有快速擴(kuò)大的趨勢(shì)，未來(lái)或會(huì)逐漸脫離單純的“小而美”范疇。

于騰達(dá)認(rèn)為，當(dāng)前，整個(gè)AI眼鏡賽道的投資更偏向于主題投資，尚未進(jìn)入能對(duì)上市公司產(chǎn)生顯著的實(shí)質(zhì)性業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)階段，因此短期內(nèi)投資者仍需保持理性。當(dāng)然，長(zhǎng)期來(lái)看，AI眼鏡的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)正在逐步形成，2025年是行業(yè)非常關(guān)鍵的一年，也是國(guó)產(chǎn)AI眼鏡的重要開(kāi)端，從品牌到零組件都有很好的成長(zhǎng)趨勢(shì)，值得投資者持續(xù)關(guān)注。