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證券時(shí)報(bào)記者 孫翔峰

全國政協(xié)委員、申萬宏源證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長近日接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，全球證券市場的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，機(jī)構(gòu)化是成熟證券市場的標(biāo)志和關(guān)鍵。

楊成長認(rèn)為，推動(dòng)中長期資金入市、加速證券市場機(jī)構(gòu)化轉(zhuǎn)型是一項(xiàng)重大的系統(tǒng)性工程，需要一系列配套措施加以支撐。對此，他提出了五點(diǎn)建議：

一是促進(jìn)股票市場與產(chǎn)業(yè)的互動(dòng)發(fā)展，打造以數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能為代表的新藍(lán)籌。當(dāng)前，英偉達(dá)、微軟、特斯拉等美股科技“七巨頭”與人工智能關(guān)聯(lián)密切，總市值達(dá)到十余萬億美元，接近美股總市值的1/4，是推動(dòng)美股前期持續(xù)創(chuàng)新高的核心力量。隨著我國經(jīng)濟(jì)形態(tài)逐漸從實(shí)物經(jīng)濟(jì)向服務(wù)經(jīng)濟(jì)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，人工智能關(guān)鍵領(lǐng)域與應(yīng)用環(huán)節(jié)不斷涌現(xiàn)出行業(yè)領(lǐng)先的公司，部分公司在境外上市或暫未上市，需要實(shí)質(zhì)性降低人工智能企業(yè)的上市成本，為中概股回歸創(chuàng)造便利條件，打造A股的AI科技“巨頭”。

二是以ETF為核心，逐步形成低成本、低波動(dòng)、適應(yīng)機(jī)構(gòu)長期持有的產(chǎn)品。近年來，指數(shù)化投資快速發(fā)展，多數(shù)寬基指數(shù)和細(xì)分行業(yè)指數(shù)均有相應(yīng)的ETF產(chǎn)品，帶動(dòng)增量資金持續(xù)流入市場。隨著證監(jiān)會關(guān)于指數(shù)化投資的配套方案落地，各方要積極促進(jìn)指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展，引導(dǎo)指數(shù)化配置方法成為主流投資方式。

三是優(yōu)化機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型，形成應(yīng)對低利率時(shí)代的新服務(wù)體系。當(dāng)前，貨幣基金在我國公募基金中的規(guī)模占比超過40%。隨著貨幣型基金收益率下降，由貨幣基金向其他類型基金轉(zhuǎn)化已成為必然趨勢。要發(fā)揮公募基金的主動(dòng)創(chuàng)新能力，規(guī)范公募基金運(yùn)行，通過基金產(chǎn)品創(chuàng)新和基金組合等形式提高投資收益率，通過優(yōu)質(zhì)的投資顧問等服務(wù)引導(dǎo)投資者投資權(quán)益市場，推動(dòng)中長期資金入市。

四是完善股票市場的定價(jià)理念和方法，提升對新型要素的估值定價(jià)能力。在數(shù)字化、科技化背景下，數(shù)字要素的貨幣化、資本化、證券化程度不斷提升，要加速科技型、創(chuàng)新型、流量型股票的定價(jià)模式和思路創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，加強(qiáng)針對相關(guān)企業(yè)估值的理論研究和標(biāo)準(zhǔn)制定，引導(dǎo)中長期投資者從企業(yè)生命周期和行業(yè)驅(qū)動(dòng)力等角度審視企業(yè)數(shù)字化、科技化價(jià)值。

五是堅(jiān)持功能導(dǎo)向，落實(shí)功能性和盈利性相結(jié)合的評價(jià)體系。當(dāng)前，金融市場盈利性指標(biāo)體系已較為完善，要平衡好功能性與盈利性的關(guān)系，構(gòu)建兩者兼顧的評價(jià)體系，將科學(xué)合理定價(jià)、市場均衡發(fā)展、促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、健全理財(cái)功能等指標(biāo)作為評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，形成推動(dòng)中長期資金入市的良好環(huán)境。