日韩人妻av一区二区-精品国产综合区久久久久久蜜臀-色女激情五月激情五月-99热国产这里只有的精品

突然大跌。

3月7日，國(guó)債期貨市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)后持續(xù)震蕩回落，截至收盤(pán)，30年期國(guó)債期貨跌超1.3%，10年期國(guó)債期貨跌超0.5%，5年期國(guó)債期貨跌超0.3%，2年期國(guó)債期貨跌超0.1%。記者注意到，5年期國(guó)債期貨、2年期國(guó)債期貨已創(chuàng)本輪調(diào)整以來(lái)新低，10年期國(guó)債期貨、30年期國(guó)債期貨逼近前期低點(diǎn)。

對(duì)于近期債市大跌，市場(chǎng)分析人士指出，今天債券市場(chǎng)繼續(xù)消化昨天的經(jīng)濟(jì)主題發(fā)布會(huì)內(nèi)容，市場(chǎng)對(duì)貨幣政策預(yù)期有所調(diào)整，引發(fā)債市回調(diào)。

債市大跌

3月7日，債券市場(chǎng)再次大跌。截至收盤(pán)，30年期國(guó)債期貨跌1.31%，報(bào)116.56元；10年期國(guó)債期貨跌0.51%，報(bào)107.635元；5年期國(guó)債期貨跌0.31%，報(bào)105.475元；2年期國(guó)債期貨跌0.13%，報(bào)102.408元。

銀行間主要利率債收益率上升，截至發(fā)稿，30年期國(guó)債活躍券的收益率上行4.75個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.985%；10年期國(guó)債活躍券的收益率上行4.55個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.7875%；5年期國(guó)債活躍券的收益率上行6.25個(gè)基點(diǎn)，2年期國(guó)債活躍券的收益率上行5.5個(gè)基點(diǎn)。

對(duì)于近期債市調(diào)整的原因，長(zhǎng)江證券認(rèn)為，從市場(chǎng)流動(dòng)性看，自今年2月以來(lái)，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作持續(xù)偏緊，超過(guò)1.2萬(wàn)億元資金回籠，導(dǎo)致隔夜、7天期等短端資金利率與國(guó)債收益率深度倒掛，極大壓縮了國(guó)債買(mǎi)入的投資性?xún)r(jià)比。

從政策原因看，兩會(huì)召開(kāi)之前至召開(kāi)期間，債市定價(jià)邏輯從而向經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尋求驗(yàn)證，市場(chǎng)對(duì)財(cái)政擴(kuò)張的預(yù)期可能推高長(zhǎng)端利率。

從市場(chǎng)情緒看，春節(jié)之后，市場(chǎng)熱點(diǎn)主要圍繞DeepSeek等科技熱點(diǎn)，提振了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)財(cái)政政策（如赤字率調(diào)整）、科技創(chuàng)新扶持（如AI、低空經(jīng)濟(jì)）及消費(fèi)刺激（如汽車(chē)、家電更新）的期待強(qiáng)化，政策框架由點(diǎn)及面擴(kuò)散。股市吸引部分資金，對(duì)債市資金分流，影響債券市場(chǎng)交投情緒。

海富通基金表示，債市今年至今整體震蕩偏弱，在年初提前定價(jià)貨幣政策寬松搶跑行情后，近期出現(xiàn)震蕩回調(diào)。一方面，前期對(duì)資金面和貨幣政策寬松提前搶跑定價(jià)過(guò)多，而近期的資金面比較緊張，超出市場(chǎng)預(yù)期。另一方面，近期部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和房地產(chǎn)數(shù)據(jù)有所轉(zhuǎn)暖，臨近兩會(huì)對(duì)于政策的博弈加大。此外，市場(chǎng)對(duì)債基負(fù)反饋的擔(dān)憂(yōu)也逐漸增多，加大了債市的回調(diào)壓力。

機(jī)構(gòu)稱(chēng)債市長(zhǎng)期牛市基礎(chǔ)未變

目前債市因?yàn)橘Y金面和風(fēng)險(xiǎn)偏好等影響波動(dòng)有所加深，“連漲多年的債券牛市能否繼續(xù)”成為業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)話(huà)題。

對(duì)此，海富通基金認(rèn)為，短期來(lái)看，央行控制資金流動(dòng)性影響利率交易情緒，市場(chǎng)降準(zhǔn)降息預(yù)期仍在，當(dāng)前收益率對(duì)貨幣政策預(yù)期仍較寬松。中美貿(mào)易摩擦仍面臨不確定性，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好或受影響。資金面變化、市場(chǎng)情緒波動(dòng)等因素可能導(dǎo)致國(guó)債市場(chǎng)繼續(xù)維持震蕩格局，往后看，市場(chǎng)可能提前交易全國(guó)兩會(huì)的政策預(yù)期，預(yù)計(jì)短期波動(dòng)幅度較大。中期來(lái)說(shuō)，當(dāng)前的基本面偏弱問(wèn)題來(lái)源于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，疊加外部壓力加大，貨幣政策或?qū)⒊掷m(xù)維持寬松狀態(tài)，債券市場(chǎng)中長(zhǎng)期牛市的基礎(chǔ)不變。

長(zhǎng)江證券表示，從短期來(lái)看，現(xiàn)階段多空力量均衡，債市短期內(nèi)主要圍繞資金面交易，面臨降息掣肘、供給端擾動(dòng)以及兩會(huì)政策預(yù)期等利空因素，利率預(yù)計(jì)維持低位震蕩。從中長(zhǎng)期來(lái)看，盡管近期基本面與政策環(huán)境等因素或?qū)袌?chǎng)構(gòu)成沖擊，然而央行已明確了適度寬松貨幣政策、擇機(jī)調(diào)整優(yōu)化政策力度、推動(dòng)企業(yè)融資和居民信貸成本下降的意愿。從中長(zhǎng)期視角審視，考慮到中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與人口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型帶來(lái)的長(zhǎng)期利率下行趨勢(shì)，債市仍然處于一個(gè)相對(duì)有利的市場(chǎng)環(huán)境中。所以對(duì)于債券型基金的配置可以從短期和長(zhǎng)期這兩方面進(jìn)行考慮。

興銀基金也表示，雖然今年降準(zhǔn)降息可能延后，但兩會(huì)對(duì)貨幣政策態(tài)度仍偏積極，從而給市場(chǎng)注入部分信心。此外，從國(guó)債期貨高度貼水的表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)在定價(jià)二季度財(cái)政發(fā)力前后，貨幣政策態(tài)度可能會(huì)有所扭轉(zhuǎn)，繼續(xù)支持寬財(cái)政。因此，兩會(huì)前后可能會(huì)成為本輪市場(chǎng)行情分水嶺，需關(guān)注資金面和股債蹺蹺板情況。

校對(duì)：廖勝超