新財富雜志
2025-05-10 18:24
3月4日，商務(wù)部、國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會接連發(fā)布多項對美反制措施。其中，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會發(fā)布關(guān)于對原產(chǎn)于美國的部分進口商品加征關(guān)稅的公告，涉及大豆、玉米、棉花等多個農(nóng)產(chǎn)品。
消息一出，國內(nèi)期貨市場迅速反應(yīng)，大豆等農(nóng)產(chǎn)品期貨價格一度跳漲，美國農(nóng)產(chǎn)品市場則出現(xiàn)大跌。在分析人士看來，本次加征關(guān)稅將提高美國相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品的進口成本，短期對國內(nèi)價格形成支撐，中長期影響仍不明朗。
農(nóng)產(chǎn)品市場迅速反應(yīng)
根據(jù)安排，自今年3月10日起，對原產(chǎn)于美國的部分進口商品加征關(guān)稅。包括對雞肉、小麥、玉米、棉花加征15%關(guān)稅；對高粱、大豆、豬肉、牛肉、水產(chǎn)品、水果、蔬菜、乳制品加征10%關(guān)稅。
周二午間發(fā)布消息后，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場迅速反應(yīng)。午后，國內(nèi)大豆、玉米、棉花、生豬等期貨價格一度快速上行，之后各品種表現(xiàn)分化，生豬期貨領(lǐng)漲收盤。
在國內(nèi)市場跳漲的同時，美國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場則快速跳水，美豆、美玉米、美棉期貨都有較大跌幅，截至周二下午國內(nèi)收盤，美棉期貨下跌超過3%。
中長期影響有限
南華期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師周昱宇指出，短期內(nèi)，加征關(guān)稅可能通過成本推動和情緒擾動導致相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品期貨價格上行，但中長期來看，進口多元化、國內(nèi)產(chǎn)能提升及政策調(diào)節(jié)將逐步緩解市場壓力。需密切關(guān)注中美貿(mào)易談判進展、進口替代效率及國內(nèi)政策調(diào)整動態(tài)。歷史經(jīng)驗表明，中國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場在應(yīng)對外部沖擊時表現(xiàn)出較強的韌性，但結(jié)構(gòu)性品種（如高度依賴進口的大豆）仍需警惕階段性波動風險。
“加征關(guān)稅政策公布后，市場對后續(xù)反制措施、關(guān)稅豁免或貿(mào)易談判的預期可能加劇投機行為。例如，2025年2月美國首次加征關(guān)稅后，市場對中美貿(mào)易摩擦升級的擔憂曾導致豆粕期貨價格劇烈波動?！?周昱宇表示。
以大豆為例，據(jù)中信期貨研究所農(nóng)業(yè)組資深研究員王聰穎測算，美豆加征10%關(guān)稅，將提高美豆進口成本。按照3月3日美西大豆CNF報價449美元/噸，匯率7.14測算，美豆進口關(guān)稅成本提高320元/噸。
王聰穎指出，加征關(guān)稅可能導致中國削減美豆進口量。短期來看，本次對美豆加征關(guān)稅符合預期，市場或表現(xiàn)為利多出盡。但考慮政策不確定性，市場情緒或仍對價格有支撐。長期而言，供給收縮、價格抗跌，若需求共振，價格或周期性上漲。投資者需關(guān)注北美新作面積實際變化、國內(nèi)養(yǎng)殖周期。
東證衍生品研究院農(nóng)產(chǎn)品資深分析師黃玉萍認為，中國對進口美豆加征關(guān)稅，利空美國大豆同時利多國內(nèi)豆粕期貨，但對豆粕遠月（9月）合約的影響更大，且現(xiàn)階段情緒面上的影響大于實質(zhì)影響。當前豆粕5月合約的大漲并非由中美貿(mào)易摩擦導致。我國進口大豆來源國中巴西早已占據(jù)絕對優(yōu)勢，2024年我國71.1%進口大豆來自巴西，美國只占21.1%。
責編：汪云鵬
排版：劉珺宇
校對：趙燕
