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機(jī)構(gòu)指出，2025年，后續(xù)增量政策仍有望在合適的時(shí)機(jī)持續(xù)出臺(tái)，證券行業(yè)的整體經(jīng)營(yíng)環(huán)境將持續(xù)回暖，有望進(jìn)入新一輪上升周期。

核心邏輯

1.2025年2月以來(lái)券商指數(shù)跟隨各主要權(quán)益類指數(shù)出現(xiàn)低斜率震蕩反彈，整體走勢(shì)偏弱，板塊的平均P/B由春節(jié)假期后的1.36倍逐步震蕩回升至1.40倍上方。目前券商板塊雖然仍處于震蕩整固的周期中，但與各權(quán)益類指數(shù)已初步形成了良好的共振上漲。未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)，券商板塊有望迎來(lái)業(yè)績(jī)與估值的“戴維斯雙擊”，震蕩上漲的斜率有望逐步加大，并有望向上挑戰(zhàn)2倍P/B的近年來(lái)估值高位，板塊內(nèi)個(gè)股均有階段性投資機(jī)會(huì)，積極保持對(duì)券商板塊的持續(xù)關(guān)注并尋找再度布局的機(jī)會(huì)。

2.券商板塊的強(qiáng)貝塔機(jī)會(huì)來(lái)自市場(chǎng)行情正反饋的強(qiáng)化。券商行情往往是市場(chǎng)行情的正反饋，當(dāng)前券商板塊仍處于交投勢(shì)能和投資勢(shì)能從積攢到轉(zhuǎn)化的蓄勢(shì)階段，往后看，若大盤指數(shù)臨近乃至突破前期平臺(tái)，券商或有望再次迎來(lái)強(qiáng)貝塔行情。

3.近期市場(chǎng)交投活躍，市場(chǎng)情緒較為積極，券商板塊基本面或明顯改善。券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)等將受益于市場(chǎng)交易量的增加，政策支持也將為券商板塊的發(fā)展提供有力保障。隨著市場(chǎng)行情的持續(xù)回暖，券商板塊有望繼續(xù)保持良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。監(jiān)管政策催化和市場(chǎng)交投熱度提升將長(zhǎng)期有利于上市券商業(yè)績(jī)和估值雙提升。券商將繼續(xù)受益于資本市場(chǎng)的活躍，業(yè)務(wù)多元化發(fā)展將帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

利好個(gè)股

建議關(guān)注：浙商證券、華泰證券、中金公司等。

本文內(nèi)容精選自以下研報(bào)：

《中原證券券商板塊月報(bào)：券商板塊2025年1月回顧及2月前瞻》

《甬興證券券商&資本市場(chǎng)周觀察：市場(chǎng)情緒向好，券商有望再次迎來(lái)強(qiáng)貝塔行情》

《華龍證券金融周報(bào)：市場(chǎng)活躍度較強(qiáng)，助力券商基本面提升》