證券時報網(wǎng)
2025-05-10 12:54
英國股市將迎來大變動。
英國財政部宣布，將于2027年10月11日起實施證券交易的“T+1”結算標準。目前，英國的證券結算周期是“T+2”。這是繼2024年美國、加拿大、墨西哥和阿根廷等國實施“T+1”結算后，再有重要股票市場修改結算制度。
英國為何修改結算制度？
早在2022年，時任英國財政大臣杰里米·亨特宣布了對金融監(jiān)管的一攬子改革計劃——愛丁堡改革。這個超過30多項的金融監(jiān)管改革計劃通過削減歐盟金融部門的繁文縟節(jié)來“抓住英國退歐的好處”，以推動金融服務業(yè)的增長和競爭力。其中，加快證券交易結算時間成為改革之一。
隨后，英國政府成立了由查理·格芬（ Charlie Geffen）擔任主席的加速清算工作組 （AST），以探索在英國加快證券交易結算方面的潛力。2024年3月28日，AST發(fā)布報告，建議英國應在2027年底之前轉向T+1結算周期。
AST報告封面
在此之后，英國政府任命安德魯·道格拉斯（Andrew Douglas）擔任技術小組主席，以推進下一階段的工作。該小組在其職權范圍內(nèi)被要求為英國過渡到T+1制定詳細的實施計劃，并建議在2027年底之前實現(xiàn)這一目標。
技術小組的報告建議了12項“關鍵”和27項“強烈推薦”行動，以促進成功過渡到“T+1”。
該計劃包括市場參與者行為準則，其中確認：2027年10月11日將是英國現(xiàn)金股票在T+1周期結算的第一個交易日。
據(jù)悉，AST將在2月20日舉行面向市場參與者的在線和現(xiàn)場活動，為市場參與者提供熟悉新規(guī)則的機會，AST將詳細介紹實施計劃中提出的關鍵建議。預計英國財政部、英格蘭銀行以及金融監(jiān)管機構FCA將就該計劃提出他們的想法，并聽取已經(jīng)開始規(guī)劃T+1之旅的公司之間的現(xiàn)場討論。
道格拉斯表示：“這是英國T+1結算之旅中的一個里程碑，反映了整個行業(yè)的大量工作和合作。我們有一個日期和一個未來的詳細計劃。市場參與者應在2025年預算流程之前開始規(guī)劃2026年的項目資金。自動化將是成功實施的關鍵組成部分。”
多個國家已經(jīng)進入結算“T+1”
英國落實加快結算時間定在2027年，顯著落后于全球多個國家落實該制度的時間。
2024年5月，美國證券交易委員會（SEC）主席加里·根斯勒（Gary Gensler）宣布，美股交易結算周期將由T+2縮短至T+1。即投資者當天賣出的股票，在交易后一個工作日就能收到結算的資金。
當時SEC表示，較短的結算窗口意味著經(jīng)紀商的保證金要求降低，并且高交易量或波動性迫使經(jīng)紀商限制交易的風險也將降低。而在此之前，這項規(guī)定已經(jīng)適用于債券、期權和ETF，意味著T+1在美國金融市場的應用正進一步地擴大。
根斯勒表示，美國的結算“T+1”轉型整體稱得上是成功的，在金融不穩(wěn)定的情況下需要清算所繳納的保證金金額降低了約30億美元，約為25%。
根斯勒表示，更快的結算降低了風險，增加了流動性，并增強了市場抵御系統(tǒng)性壓力的能力。
在美股落實“T+1”的前一天，加拿大、墨西哥和阿根廷股市也改為T+1結算。而在2024年3月份，印度更是開始試行“T+0”結算制度。
不過，這些轉變可能會給全球外匯交易員帶來巨大壓力，因為大部分外匯交易還處于T+2的交割方式。
對此，根斯勒稱，“我們現(xiàn)在應該開始與各國央行，討論縮短貨幣交易結算周期的可能性?！?/p>
校對：冉燕青
