工人日報
楊召奎
2025-07-15 08:50
在短暫的一日修整后，港股重拾漲勢。
2月18日，恒生科技指數(shù)上漲2.54%，再度刷新近三年來的收盤新高。受其拉動，恒生指數(shù)收漲1.59%，距離去年10月的高位只有一步之遙。
當日，南向資金凈買入224億港元，Wind統(tǒng)計，這一單日凈買入金額為港股通開通以來的歷史第四高。港股通南向交易全天總額達1533億港元，幾乎占當日港股成交總額的半壁江山。從個股來看，當日阿里巴巴獲南向資金凈買入金額達33億港元，此外，小米集團、騰訊控股、中國移動、快手、美圖公司、華虹半導體等獲凈買入金額在3億港元至6億港元之間。
今年以來，港股漲勢如虹，其間南向資金同樣扮演重要角色。恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)2025年以來累計漲幅分別達14.5%、26.2%，同期，南向資金整體凈流入金額達1853億港元，并只有四個交易日呈現(xiàn)單日凈流出狀態(tài)。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2025年以來，騰訊控股、阿里巴巴、中芯國際、中國移動、工商銀行是被南向資金凈買入凈額前五的公司，其中對騰訊控股、阿里巴巴、中芯國際的累計凈買入金額均在百億港元以上。記者留意到，凈買入金額排名居前的多只個股均在近期刷新股價歷史新高。
雖然近期港股漲幅較大，一些機構(gòu)發(fā)聲提示短期風險，但中期視角下看多情緒仍然占據(jù)多數(shù)，其中包括相當比例的外資機構(gòu)。
廣發(fā)策略團隊分析稱，本輪港股上漲主要原因，一是對年關(guān)下跌的修復，二是春節(jié)前后科技主題點燃市場情緒。該團隊進一步表示，與2024年自上而下的“政策?！庇袆e，本輪行情更多是產(chǎn)業(yè)和企業(yè)層面的“重估牛”。如果悲觀敘事被扭轉(zhuǎn)，中國科技核心資產(chǎn)仍有很大空間，但短期面臨過快上漲后的節(jié)奏問題。
摩根大通最新發(fā)聲看好中國科技股相對于美國科技股的表現(xiàn)，該機構(gòu)認為在近期反彈之后，中國科技股的估值折扣仍然很大。高盛則表示，中國科技的增長前景改善及可能的信息提振將提升中國股票的公允價值15%至20%，并可能帶來超過2000億美元的投資組合資金流入。
對此，前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍認為，國外投行紛紛看好中國資產(chǎn)，無疑是一個非常積極的信號，可能會帶來中國資產(chǎn)估值修復的機會，帶來較好的投資價值。建議投資者保持信心和耐心，從中長期來看，中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)將會獲得更多機會。
同時，在南向資金大舉涌入的背景下，“港股定價權(quán)重塑”的話題也再度引發(fā)輿論探討。
申萬宏源策略團隊最新的研報表示，近年來，港股通資金占大市成交比例不斷抬升，2024年四季度至今，港股通資金占大市成交比例在多數(shù)交易日均為20%至25%的區(qū)間內(nèi)，港股通資金對市場的影響已經(jīng)不可忽視。
國泰君安策略分析師陳熙淼也表示，需重視2025年港股市場定價權(quán)體系的重塑。伴隨內(nèi)資顯著增配港股市場，2025年定價權(quán)體系將較過往發(fā)生系統(tǒng)性變化。本輪港股成長行情已有明確印證，內(nèi)資主導、外資跟隨的特征明顯。后續(xù)，宏觀預期雖時有波動，但這一趨勢中期已經(jīng)確立。
