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新年伊始，阿里巴巴創(chuàng)始人馬云又回到了公眾視線中。

上周，馬云首次現(xiàn)身阿里巴巴杭州西溪園區(qū)，先后去了閑魚和夸克所在的阿里智能信息事業(yè)群辦公區(qū)。這是他三個(gè)月內(nèi)第二次公開露面，此次陪在身邊的是閑魚總裁季山和阿里巴巴集團(tuán)CEO吳泳銘。

這兩個(gè)業(yè)務(wù)均屬于阿里巴巴首批戰(zhàn)略級(jí)創(chuàng)新業(yè)務(wù)“四小龍”。盡管阿里內(nèi)部沒有針對(duì)馬云的行程發(fā)布更多消息，但也足以說明創(chuàng)新對(duì)于眼下的阿里巴巴至關(guān)重要。

緊接著，馬云在2月17日上午在京出席了民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)。

上述動(dòng)態(tài)均傳遞出了積極信號(hào)。阿里巴巴股價(jià)從2025年以來(lái)，已經(jīng)上漲近50%，2月17日收盤價(jià)為122.2港元。近年來(lái)，由于核心零售業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)乏力以及外部地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，阿里巴巴的估值一直處于低位，但這并沒有阻止其股價(jià)的強(qiáng)勁反彈。

根據(jù)最新披露的13F季度持倉(cāng)報(bào)告，多家全球頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)對(duì)阿里巴巴進(jìn)行了顯著增持：摩根士丹利增持254萬(wàn)股，持倉(cāng)量增至1214萬(wàn)股；挪威主權(quán)基金（NBIM）從563.4萬(wàn)股增持至690.5萬(wàn)股，增持127.1萬(wàn)股；文藝復(fù)興科技翻倍加倉(cāng)至299.5萬(wàn)股；Appaloosa對(duì)沖基金大幅增持，從1000萬(wàn)股增至1184萬(wàn)股，持倉(cāng)占比達(dá)到16%，成為該基金的第一大重倉(cāng)股。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，阿里巴巴正經(jīng)歷從零售主導(dǎo)向AI創(chuàng)新的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，重新回到了牌桌中央。隨著蘋果與阿里巴巴在AI層面的合作落地，其在AI領(lǐng)域的進(jìn)展進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)增長(zhǎng)潛力的信心。

阿里AI的牌面

2月13日，阿聯(lián)酋迪拜World Governments Summit 2025峰會(huì)上，阿里巴巴聯(lián)合創(chuàng)始人、董事局主席蔡崇信表示，蘋果在中國(guó)尋求本地化合作伙伴以支持其手機(jī)服務(wù)，經(jīng)過與多家中國(guó)公司溝通后，最終選擇與阿里巴巴合作。

未來(lái)，阿里巴巴將為蘋果在中國(guó)的iPhone用戶開發(fā)新的AI功能。這關(guān)鍵的一步肯定，直接反映在股價(jià)上。13日午后，阿里巴巴港股盤中一度漲超9%，股價(jià)創(chuàng)3年新高。

“其實(shí)阿里巴巴在AI領(lǐng)域布局了很多年，尤其是在云計(jì)算和算力方面已經(jīng)有阿里云作為底座支撐。通義千問和夸克兩者在大模型應(yīng)用層面上，也形成了互補(bǔ)?！庇邪⒗锇桶蛢?nèi)部人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者坦言，無(wú)論是在ToC還是ToB的方向，公司各垂直業(yè)務(wù)在AI的應(yīng)用已經(jīng)做了多年探索。

2025年1月，阿里云發(fā)布了通義千問旗艦版模型Qwen2.5-Max，在多個(gè)基準(zhǔn)測(cè)試中展現(xiàn)了極強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力；同時(shí)，阿里引入了全球頂尖AI科學(xué)家許主洪教授，出任集團(tuán)副總裁，加碼C端市場(chǎng)。

這并非阿里巴巴AI戰(zhàn)略的起點(diǎn)，而是一個(gè)長(zhǎng)期積累后的爆發(fā)點(diǎn)。蘋果選擇阿里作為合作伙伴，或是看中了“通義千問”的技術(shù)實(shí)力和工程化能力。蘋果對(duì)供應(yīng)商的要求極為嚴(yán)格，尤其是在涉及隱私數(shù)據(jù)的AI功能上，本地化部署和數(shù)據(jù)處理能力至關(guān)重要。

“通義千問”是阿里巴巴AI布局的核心。自2023年發(fā)布以來(lái)，這一大模型在多個(gè)權(quán)威基準(zhǔn)測(cè)試中表現(xiàn)優(yōu)異，甚至在某些領(lǐng)域超越了國(guó)際頂尖模型。

2025年1月，阿里巴巴推出了超大規(guī)模的MoE模型Qwen2.5-Max，幾乎全面超越了DeepSeek-V3、GPT-4o和Llama-3.1-405B。該架構(gòu)還使公司能夠以更小的資源消耗構(gòu)建模型，僅需要20萬(wàn)億個(gè)token進(jìn)行訓(xùn)練。這使得模型部署時(shí)能夠使用更少的資源，并以更高的效率運(yùn)行。

有分析認(rèn)為，Qwen2.5-Max是中國(guó)AI技術(shù)在高性能、低成本技術(shù)路線上的重要突破，進(jìn)一步鞏固了阿里在AI領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

而阿里巴巴的AI布局可以追溯到更早的時(shí)期。早在2014年，阿里巴巴成立了iDST（數(shù)據(jù)科學(xué)與技術(shù)研究院），是其AI技術(shù)研發(fā)的起點(diǎn)，至此，阿里巴巴開啟從傳統(tǒng)電商向技術(shù)驅(qū)動(dòng)型企業(yè)轉(zhuǎn)型。

iDST也是達(dá)摩院的前身。2017年，阿里巴巴成立了達(dá)摩院，專注于前沿技術(shù)研究，涵蓋了AI、量子計(jì)算、芯片設(shè)計(jì)等多個(gè)領(lǐng)域。隨后的幾年里，阿里在AI領(lǐng)域的投入不斷加大。

阿里巴巴的AI戰(zhàn)略并非單一的技術(shù)突破，而是一個(gè)全方位的生態(tài)系統(tǒng)構(gòu)建。這個(gè)生態(tài)系統(tǒng)涵蓋了從底層技術(shù)到商業(yè)應(yīng)用的各個(gè)層面，形成了一個(gè)完整的AI價(jià)值鏈。

在基礎(chǔ)設(shè)施層面，阿里云成為了AI戰(zhàn)略的重要支撐；在核心技術(shù)層面，阿里在機(jī)器學(xué)習(xí)、自然語(yǔ)言處理、計(jì)算機(jī)視覺等領(lǐng)域都取得了突破性進(jìn)展；在商業(yè)應(yīng)用層面，阿里將AI技術(shù)深度融入其核心業(yè)務(wù)，如電商、物流、金融等。

2023年4月，阿里巴巴發(fā)布了首個(gè)大語(yǔ)言模型“通義千問”，并持續(xù)開源，逐步構(gòu)建起全球最大的開源模型族群。這一舉動(dòng)被視為阿里巴巴全面進(jìn)軍AI領(lǐng)域的信號(hào)。

同年9月，蔡崇信和吳泳銘分別出任阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)主席和CEO。吳泳銘提出，要將AI技術(shù)與阿里巴巴的電商、云計(jì)算業(yè)務(wù)深度融合，他判斷，未來(lái)推動(dòng)行業(yè)發(fā)展的動(dòng)力，將是以AI為代表的科技驅(qū)動(dòng)力。

預(yù)見成為現(xiàn)實(shí)。隨著DeepSeek的爆火，中國(guó)科技公司估值也開始反彈。

“DeepSeek打破了傳統(tǒng)敘事，有望引導(dǎo)全球階段性重估中國(guó)科技。而科技行業(yè)有望看到AI訂單或銷量等業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的，主要在端側(cè)硬件、機(jī)器人、智駕、推理側(cè)算力等場(chǎng)景?！睆V發(fā)策略首席分析師劉晨明在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)認(rèn)為，DeepSeek打響的降本、開源第一槍，能否帶動(dòng)國(guó)內(nèi)應(yīng)用場(chǎng)景的爆發(fā)，從而對(duì)TMT板塊的業(yè)績(jī)形成更廣泛的拉動(dòng)，目前是存在想象空間的。

向市場(chǎng)要業(yè)績(jī)

放眼全球，美國(guó)作為人工智能技術(shù)的領(lǐng)先主體并持續(xù)處于壟斷地位，過去兩年“美股七姐妹”的市值出現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，而A股TMT市值占比基本沒有明顯擴(kuò)張。

從全球投資者的視角，DeepSeek引發(fā)的全球熱議，能否驅(qū)動(dòng)全球重估中國(guó)在人工智能領(lǐng)域取得的進(jìn)展、重估中資（包括A股/港股）的科技公司，也值得重新考量。

阿里巴巴在C端市場(chǎng)的表現(xiàn)一直相對(duì)低調(diào)，其多年投入主要聚焦于ToB市場(chǎng)，通過云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)賦能企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。此前阿里發(fā)布的2024年第三季度財(cái)報(bào)顯示，該季度阿里云整體收入（不計(jì)來(lái)自阿里巴巴并表業(yè)務(wù)的收入）收入296.1億元，同比增長(zhǎng)超過7%，經(jīng)調(diào)整EBITA利潤(rùn)達(dá)到26.61億元，同比增長(zhǎng)89%。橫向來(lái)看，淘天集團(tuán)實(shí)現(xiàn)收入約990億元，占阿里整體營(yíng)收的42%，阿里云則為12.5%。

財(cái)報(bào)還提到，阿里云業(yè)績(jī)由公共云業(yè)務(wù)的雙位數(shù)增長(zhǎng)帶動(dòng)，其中包括 AI 相關(guān)產(chǎn)品采用量的提升，AI 相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)五個(gè)季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)的同比增長(zhǎng)。

但市場(chǎng)環(huán)境的變化正在推動(dòng)阿里巴巴調(diào)整戰(zhàn)略重心。生成式AI技術(shù)的突破性發(fā)展讓AI To C市場(chǎng)展現(xiàn)出前所未有的商業(yè)潛力，豆包、Kimi等后來(lái)者攬入了大批C端用戶。麥肯錫預(yù)測(cè)，到2030年，全球AI To C市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1.3萬(wàn)億美元，年均增長(zhǎng)率超過35%。

這個(gè)數(shù)字讓任何科技巨頭都無(wú)法忽視。2024年12月，阿里巴巴將AI應(yīng)用“通義”的產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)從阿里云智能劃入智能信息事業(yè)群，這是阿里在2022年成立的一級(jí)業(yè)務(wù)部門，核心品牌為天貓精靈。目前，吳嘉擔(dān)任總裁以后，智能硬件與AI能否擦出火花，仍需觀察。

而對(duì)于“全村的希望”阿里云來(lái)說，盡管在戰(zhàn)略優(yōu)先級(jí)上與電商并列，但AI研發(fā)需要不斷加大投入?，F(xiàn)實(shí)擺在眼前，它需要更大的市場(chǎng)回報(bào)，畢竟?fàn)I收增速還沒有回到兩位數(shù)，壓力不可謂不大。

貝恩公司全球副合伙人賀赫在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)認(rèn)為，未來(lái)會(huì)在AI賽道受益的公司，一定是因?yàn)樗诳萍祭顺崩锞褪窍刃姓吆屯苿?dòng)者，比如訓(xùn)練大模型的公司，以及把AI作為企業(yè)未來(lái)增長(zhǎng)最核心增長(zhǎng)引擎的公司?！跋瘳F(xiàn)在的大模型公司、互聯(lián)網(wǎng)公司等等，它們的投資周期顯然是很長(zhǎng)的，因?yàn)槟Ｐ偷挠?xùn)練、準(zhǔn)備、微調(diào)都需要有很大的資金和人力投入。一旦投資進(jìn)入穩(wěn)定、成熟階段，其實(shí)整個(gè)投資回報(bào)效益也會(huì)逐步顯現(xiàn)出來(lái)。”

無(wú)論如何，阿里巴巴身上不再僅有“零售”或“電商”的單一標(biāo)簽，它早已代表著AI和云計(jì)算的方向。不懂技術(shù)的馬云，最終回到了技術(shù)變革的舞臺(tái)中央。