國際金融報
王瑩
2025-05-09 23:37
又有公募REITs產(chǎn)品上市“首秀”牢牢封死漲停板。
2月17日，認(rèn)購總金額超1292億元的國泰君安濟(jì)南能源供熱REIT首日上市，當(dāng)天開盤大漲30%，達(dá)到了首日上市漲幅上限。
該公募REITs產(chǎn)品盤后發(fā)布停復(fù)牌及交易風(fēng)險提示公告稱，該基金將自2025年2月18日上海證券交易所開市起停牌1小時，并于當(dāng)日上午10:30起復(fù)牌。
開年以來，公募REITs市場表現(xiàn)強(qiáng)勁。受訪人士認(rèn)為，市場的熱烈追捧可能導(dǎo)致公募REITs的交易價格大幅高于其內(nèi)在價值，形成高溢價現(xiàn)象。一旦市場情緒降溫，溢價泡沫破裂，投資者可能面臨較大的損失。
上市首日“漲停秀”
2月17日，國泰君安濟(jì)南能源供熱REIT首日上市，全天強(qiáng)勢封住30%漲停板。截至當(dāng)日收盤，國泰君安濟(jì)南能源供熱REIT成交金額達(dá)135萬元，換手率為0.28%，延續(xù)近期公募REITs市場火爆行情。
在上市首日上演“漲停秀”后，該公募REITs產(chǎn)品盤后發(fā)布了停復(fù)牌及交易風(fēng)險提示公告。
據(jù)公告，國泰君安濟(jì)南能源供熱REIT在上海證券交易所上市交易首日，上漲幅度已觸發(fā)當(dāng)日30%的漲跌幅限制。隨著交易價格的大幅上漲，凈現(xiàn)金流分派率將顯著下降。為了保護(hù)基金份額持有人的利益，該基金將自2025年2月18日上海證券交易所開市起停牌1小時，并于當(dāng)日10時30分起復(fù)牌。
其實(shí)，國泰君安濟(jì)南能源供熱REIT的火爆行情，早在該產(chǎn)品發(fā)售期便初見端倪。
1月9日，國泰君安濟(jì)南能源供熱REIT創(chuàng)公募REITs公眾認(rèn)購兩項(xiàng)歷史紀(jì)錄：認(rèn)購倍數(shù)達(dá)813.44倍，創(chuàng)歷史新高；最終認(rèn)購比例僅為0.12293446%，創(chuàng)歷史新低。
公開資料顯示，該基金為基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金，主要投資于以供熱基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目為投資標(biāo)的的資產(chǎn)支持專項(xiàng)計劃，以獲取基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目運(yùn)營收益為主要目的。
公募REITs行情火爆
開年以來，公募REITs產(chǎn)品受到眾多資金追捧，熱度持續(xù)攀升。
數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2025年以來，中證REITs全收益指數(shù)累計漲幅近10%。其中，2月12日中證REITs全收益指數(shù)盤中觸及1064.6點(diǎn)，創(chuàng)歷史新高。
同時，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，在全市場已上市的60余只公募REITs產(chǎn)品中，2025年至今區(qū)間漲幅超20%的REITs產(chǎn)品共計8只。其中，易方達(dá)華威市場REIT年內(nèi)漲幅最高，為47.37%。
數(shù)據(jù)來源：Wind
公募REITs市場強(qiáng)勁，更帶動了近期REITs打新熱度的持續(xù)高漲。除了國泰君安濟(jì)南能源供熱REIT外，今年還有多只新上市公募REITs產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)異。
記者注意到，1月24日，首日上市的易方達(dá)華威市場REIT全天大漲30%，公募REITs市場時隔兩年多再次出現(xiàn)上市首日漲停的產(chǎn)品。同日，上市的中航易商倉儲物流REIT也大漲15.3%。
那么，近期公募REITs市場走勢究竟為何如此強(qiáng)勁？
排排網(wǎng)財富研究員卜益力向記者解釋道，“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期、支持政策不斷出臺、國債利率下行、項(xiàng)目估值修復(fù)預(yù)期、供給稀缺、市場認(rèn)可度持續(xù)提升以及打新效應(yīng)等多重利好因素的帶動下，REITs作為具有相對穩(wěn)定現(xiàn)金流的投資品，吸引了大量尋求穩(wěn)定回報的投資者追捧，從而進(jìn)一步推高了價格。”
安爵資產(chǎn)董事長劉巖認(rèn)為，公募REITs產(chǎn)品具備諸多亮點(diǎn)，它們普遍擁有較高的現(xiàn)金分派率，并且底層資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，具有很強(qiáng)的抗周期性，能提供持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流。同時，公募REITs市場規(guī)模相對較小，供給不足，而投資者需求相對旺盛，推動了公募REITs市場的行情。
關(guān)注高溢價風(fēng)險
“REITs具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流、流動性高和抗通脹等投資價值，適合追求穩(wěn)定收益和分散投資的投資者。不過，投資者也需關(guān)注市場波動、利率風(fēng)險、底層資產(chǎn)質(zhì)量和流動性風(fēng)險等因素?！辈芬媪υ诮邮苡浾卟稍L時表示。
除了國泰君安濟(jì)南能源供熱REIT外，華夏深國際REIT、中金普洛斯REIT等多只公募REITs產(chǎn)品在近期都曾發(fā)布類似的風(fēng)險提示公告。
中金公司也曾在近期發(fā)布的研報中提醒，當(dāng)前部分REITs項(xiàng)目估值或已偏離基本面，市場輪動加速，交易配置難度增加。此階段，投資者宜綜合估值性價比和基本面趨勢判斷，留意高估值但基本面韌性不足項(xiàng)目的回撤風(fēng)險。
那么，投資者究竟該關(guān)注公募REITs的哪些投資風(fēng)險？
卜益力分析，其一，底層資產(chǎn)在行業(yè)上過度集中的情況下，可能會面臨行業(yè)周期或區(qū)域經(jīng)濟(jì)波動帶來的投資風(fēng)險；其二，部分REITs使用杠桿提高收益，一旦在市場下行的時候也會導(dǎo)致虧損加??；其三，REITs的表現(xiàn)依賴于底層資產(chǎn)的運(yùn)營狀況，因此底層資產(chǎn)的運(yùn)營管理水平直接影響REITs的分紅率和收益率；其四，REITs價格會受到市場情緒、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素影響，存在市場波動風(fēng)險。
“高溢價風(fēng)險不容忽視?！眲r指出，市場的熱烈追捧可能導(dǎo)致公募REITs的交易價格大幅高于其內(nèi)在價值，形成高溢價現(xiàn)象。一旦市場情緒降溫，溢價泡沫破裂，投資者可能面臨較大的損失。
投資策略方面，劉巖認(rèn)為，投資者在參與公募REITs市場時，務(wù)必根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力，仔細(xì)評估自身能夠承受的風(fēng)險水平，并深入研究產(chǎn)品底層資產(chǎn)的質(zhì)量、現(xiàn)金流狀況等，合理配置資產(chǎn)，以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健的投資回報。
記者 陸怡雯
文字編輯 陳偲
版面編輯 孫霄
