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對(duì)于A股后市走勢(shì)，券商分析認(rèn)為，從板塊熱度和位置來(lái)看，科技和主題相關(guān)板塊的情緒指標(biāo)均處于高位，港股迅速修復(fù)估值后，A股核心資產(chǎn)反而成為階段性洼地。

最近一周，A股市場(chǎng)繼續(xù)震蕩上行，港股大爆發(fā)，科技板塊表現(xiàn)搶眼，恒生科技指數(shù)最近一周大漲7.3%。

國(guó)盛證券分析指出，復(fù)盤(pán)最近一周的A股，科技出現(xiàn)分化與擴(kuò)散，風(fēng)偏與情緒繼續(xù)改善。A股科技行情在春節(jié)后首周初步進(jìn)入過(guò)熱區(qū)間，最近一周則是在交投情緒保持高漲的過(guò)程中出現(xiàn)了較為明顯的分化與擴(kuò)散：分化方面，蘋(píng)果與阿里AI合作繼續(xù)催化，但以DeepSeek概念為代表的題材炒作波動(dòng)仍然有所加大，此外《哪吒2》催化下的光線傳媒保持強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)；擴(kuò)散方面，最近一周“AI+”應(yīng)用逐漸引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，包括國(guó)常會(huì)促消費(fèi)政策催化的“AI+零售”、華為合作瑞金病理大模型催化的“AI+醫(yī)療”等。

展望A股后市，中信證券研究認(rèn)為，當(dāng)前仍處于春季躁動(dòng)窗口期，預(yù)計(jì)4月前外部擾動(dòng)有限，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和政策預(yù)期有一定改善，市場(chǎng)邊際資金結(jié)構(gòu)在起變化，多因素預(yù)示著市場(chǎng)風(fēng)格有望倒向A股核心資產(chǎn)。

首先，從宏觀層面來(lái)看，預(yù)計(jì)4月前中美之間科技、貿(mào)易、金融領(lǐng)域摩擦有限，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)回升，政策預(yù)期逐步兌現(xiàn)，依然處于春季躁動(dòng)窗口。其次，從市場(chǎng)資金面來(lái)看，DeepSeek改變了中國(guó)資產(chǎn)敘事，同時(shí)港股持續(xù)上漲引發(fā)外資回流預(yù)期升溫，而國(guó)內(nèi)活躍資金倉(cāng)位已處高位，極致持倉(cāng)風(fēng)格的機(jī)構(gòu)亦有再平衡需要。最后，從板塊熱度和位置來(lái)看，科技和主題相關(guān)板塊的情緒指標(biāo)均處于高位，港股迅速修復(fù)估值后，A股核心資產(chǎn)反而成為階段性洼地。配置上，核心資產(chǎn)補(bǔ)漲過(guò)程中，鋰電和創(chuàng)新藥可重點(diǎn)關(guān)注。

中信建投策略陳果團(tuán)隊(duì)發(fā)文稱，當(dāng)前內(nèi)需平穩(wěn)開(kāi)局，外需擾動(dòng)有限，穩(wěn)增長(zhǎng)導(dǎo)向明確、地產(chǎn)逐步走出需求冰點(diǎn)、政策推動(dòng)增量資金入市等因素支撐下，中期市場(chǎng)仍將維持震蕩上行趨勢(shì)不變。近期科技板塊漲幅已較可觀，部分主題方向短期交易指標(biāo)存在過(guò)熱，但對(duì)比2023年的基本面邏輯，本輪科技行情演繹預(yù)計(jì)仍有空間，包括港股科技巨頭在內(nèi)的一批代表性公司的估值中樞與上沿也有理由明顯高于過(guò)去兩年，而具體演繹預(yù)計(jì)科技主線內(nèi)部可能存在一定的輪動(dòng)。

廣發(fā)策略劉晨明&鄭愷團(tuán)隊(duì)分析稱，情緒指標(biāo)階段性失效。一方面，當(dāng)前TMT板塊擁擠度可能實(shí)際并不高，較高的表觀讀數(shù)來(lái)源于買(mǎi)入賣出都在TMT內(nèi)部的重復(fù)計(jì)算。另一方面， DeepSeek打破傳統(tǒng)敘事，有望引導(dǎo)全球階段性重估中國(guó)科技。中期而言，要關(guān)注科技成長(zhǎng)風(fēng)格從主題驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)為基本面預(yù)期驅(qū)動(dòng)，有進(jìn)入趨勢(shì)性占優(yōu)的可能性，這種情況下，“TMT成交額占A股成交額比重超過(guò)40%”可能就不再是壓制因素。

大級(jí)別題材的演繹會(huì)分為三個(gè)階段：一、主升連板階段；二、輪動(dòng)補(bǔ)漲階段；三、趨勢(shì)階段。目前表現(xiàn)處于階段三，繼續(xù)看好持續(xù)性。后續(xù)的參與思路上，可以沿著“低位成長(zhǎng)分支”以及“2025年有業(yè)績(jī)兌現(xiàn)”兩條線索展開(kāi)。首先， 低位成長(zhǎng)中，除了春節(jié)后有所反映的低空經(jīng)濟(jì)、半導(dǎo)體設(shè)備、光伏，還可以關(guān)注軍工、文化出海、衛(wèi)星、醫(yī)療設(shè)備、AI教育等。其次，科技當(dāng)中有望看到AI訂單/銷量等業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的，主要在端側(cè)硬件、機(jī)器人/智駕、推理側(cè)算力。