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一批公募主動(dòng)量化基金業(yè)績(jī)翻盤。

開年以來，A股市場(chǎng)活躍度明顯改善，利好公募量化基金超額收益的獲取。

Wind數(shù)據(jù)顯示，金信量化精選、華商計(jì)算機(jī)行業(yè)量化、浦銀安盛港股通量化優(yōu)選等多只基金年內(nèi)回報(bào)超過10%，博時(shí)智選量化多因子、博時(shí)ESG量化選股、招商量化精選、申萬菱信智能生活量化選股等多只基金凈值創(chuàng)成立以來新高。

值得注意的是，此前公募主動(dòng)量化基金超額收益多來源于小微盤，而近幾個(gè)季度以來公募主動(dòng)量化基金逐步提升成長(zhǎng)配置權(quán)重，而這也成為公募主動(dòng)量化基金業(yè)績(jī)持續(xù)攀升的重要因素之一。

公募主動(dòng)量化基金業(yè)績(jī)攀升

隨著國家政策不斷優(yōu)化，A股日均交易額維持萬億元以上，標(biāo)志著資金回流，市場(chǎng)活躍度大幅提升，也反映了投資者信心的恢復(fù)。A股市場(chǎng)活躍度明顯改善，為量化投資提供良好土壤。

經(jīng)過幾個(gè)月的修復(fù)，公募量化主動(dòng)型基金已逐步擺脫此前因小微盤股流動(dòng)性危機(jī)引發(fā)的巨幅回撤。

Wind數(shù)據(jù)顯示，博時(shí)智選量化多因子、博時(shí)ESG量化選股、招商量化精選、申萬菱信智能生活量化選股等多只公募主動(dòng)量化基金近期凈值創(chuàng)成立以來新高。

2024年年初，微盤股流動(dòng)性危機(jī)引發(fā)量化產(chǎn)品大幅回撤，不少公募主動(dòng)量化基金迎來歷史最大回撤。經(jīng)過基金經(jīng)理及時(shí)調(diào)整策略，以及2024年9月底市場(chǎng)大反彈帶動(dòng)下，多數(shù)公募主動(dòng)量化基金逐步修復(fù)凈值曲線。

王平管理的招商量化精選在2024年初遭遇回撤后很快實(shí)現(xiàn)基金凈值曲線的修復(fù)，2024年實(shí)現(xiàn)15.27%正收益，今年實(shí)現(xiàn)超6%的正收益，該基金已經(jīng)連續(xù)3年實(shí)現(xiàn)正收益。

劉釗管理的博時(shí)智選量化多因子去年取得28.6%的正收益，今年實(shí)現(xiàn)超7%的正收益，持續(xù)跑贏市場(chǎng)主流指數(shù)。

此外，也有不少規(guī)模較小的量化基金保持較強(qiáng)進(jìn)攻性。如金信量化精選、華商計(jì)算機(jī)行業(yè)量化、浦銀安盛港股通量化優(yōu)選等多只基金年內(nèi)回報(bào)超過10%。

譚佳俊管理的金信量化精選今年取得超18%的正收益；應(yīng)用物理博士艾定飛管理的華商計(jì)算機(jī)行業(yè)量化連續(xù)2年實(shí)現(xiàn)10%以上正收益；同為物理學(xué)博士的俞瑾管理的浦銀安盛港股通量化優(yōu)選也連續(xù)2年實(shí)現(xiàn)10%以上正收益。

從近一年業(yè)績(jī)來看，華商計(jì)算機(jī)行業(yè)量化實(shí)現(xiàn)60%以上正收益，廣發(fā)量化多因子、申萬菱信智能生活量化選股、易方達(dá)易百智能量化策略、博時(shí)ESG量化選股、申萬菱信創(chuàng)業(yè)板量化精選等均實(shí)現(xiàn)50%以上正收益。

成長(zhǎng)配置權(quán)重提升貢獻(xiàn)超額收益

值得注意的是，2023年，擅長(zhǎng)小微盤策略的公募量化基金大放異彩，在震蕩行情中持續(xù)積累超額收益，獲得了可觀漲幅。不過，2024年年初，小微盤量化策略走下神壇，不少主打小微盤策略的公募量化基金業(yè)績(jī)慘遭大跌，公募量化基金炒小炒差行為引發(fā)市場(chǎng)爭(zhēng)議。其中不少基金至今仍未能修復(fù)彼時(shí)回撤。

值得注意的是，在此輪公募量化業(yè)績(jī)大行情中，不少基金在成長(zhǎng)板塊的配置為基金收益貢獻(xiàn)較多。

實(shí)際上，公募量化主題基金在經(jīng)歷2024年初的波動(dòng)后，逐步放棄小微盤策略，而轉(zhuǎn)向基本面投資。有機(jī)構(gòu)研究分析指出，主動(dòng)量化基金方面，截至去年年末，小微盤配置權(quán)重從前期32.3%高點(diǎn)開始回落，成長(zhǎng)配置權(quán)重相較于年初提升超過10%。

劉釗曾表示，去年四季度基金維持了較高的成長(zhǎng)類因子的配置，并超配了新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)行業(yè)。他以量化模型選股為基礎(chǔ)，結(jié)合主觀調(diào)研分析，放大了個(gè)別個(gè)股的權(quán)重配置，取得了一定的效果。在量化投資體系中，劉釗認(rèn)為，成長(zhǎng)類因子是一類重要的風(fēng)格因子，它們用于刻畫上市公司已實(shí)現(xiàn)和待實(shí)現(xiàn)的業(yè)績(jī)?cè)鏊佟Ｋ敛谎陲棇?duì)成長(zhǎng)類因子的偏好，并繼續(xù)強(qiáng)調(diào)在未來若干年里、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)不斷迭代的歷史背景下，成長(zhǎng)類因子的戰(zhàn)略配置價(jià)值。

王平在2024年基金四季報(bào)中表示，將繼續(xù)在基本面因子及深度學(xué)習(xí)類因子的基礎(chǔ)上不斷迭代優(yōu)化選股模型。

華商計(jì)算機(jī)行業(yè)量化基金經(jīng)理艾定飛指出，組合一直把成長(zhǎng)、波動(dòng)率和動(dòng)量作為最重要的因子指標(biāo)。

分散投資確保穩(wěn)健運(yùn)行

開年以來，主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績(jī)持續(xù)回暖，公募主動(dòng)量化基金業(yè)績(jī)同樣在逐步回升。不少接受券商中國記者采訪的量化基金經(jīng)理表示，與主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績(jī)大開大合相比，量化基金采取分散投資的策略能盡力保證基金業(yè)績(jī)穩(wěn)健運(yùn)行。

譚佳俊對(duì)記者表示，2025年市場(chǎng)波動(dòng)預(yù)期猶存，風(fēng)險(xiǎn)管理至關(guān)重要。一方面，通過分散投資降低行業(yè)與風(fēng)格集中風(fēng)險(xiǎn)，力爭(zhēng)投資組合在不同市場(chǎng)環(huán)境下穩(wěn)健運(yùn)行。另一方面，依據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、政策變動(dòng)及各行業(yè)實(shí)時(shí)表現(xiàn)，不斷優(yōu)化量化模型，提升投資決策的精準(zhǔn)性與及時(shí)性。

展望后市，譚佳俊指出，未來延續(xù)并優(yōu)化行業(yè)輪動(dòng)策略，在主線選擇上更具側(cè)重并強(qiáng)化輪動(dòng)。對(duì)于云服務(wù)與云計(jì)算行業(yè)，鑒于其因DeepSeek出現(xiàn)等因素而展現(xiàn)的強(qiáng)勁發(fā)展勢(shì)頭，持有并適時(shí)增配。對(duì)于端側(cè)領(lǐng)域，鑒于其廣闊的發(fā)展前景和爆發(fā)潛力，開始逐步布局，關(guān)注相關(guān)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的動(dòng)態(tài)和發(fā)展。對(duì)于房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈及順周期消費(fèi)行業(yè)，鑒于政策刺激下的復(fù)蘇跡象與潛在機(jī)會(huì)，逐步增加配置，密切觀察市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。

申萬菱信智能生活量化選股基金經(jīng)理王劍表示，在未來的操作中，基金將采取均衡配置的策略，對(duì)各種因子進(jìn)行合理分配，保持基本因子與機(jī)器學(xué)習(xí)等算法因子的均衡配置，并持續(xù)優(yōu)化算法以挖掘更多因子。

展望2025年，劉釗表示，將堅(jiān)持暴露長(zhǎng)期有效的因子，特別是成長(zhǎng)類因子，適當(dāng)配置價(jià)值等其他因子，并對(duì)小市值因子持續(xù)保持警惕。

公募持續(xù)布局量化基金

量化基金能通過大量的數(shù)據(jù)分析和計(jì)算，制定投資策略和模型，實(shí)現(xiàn)投資決策的科學(xué)化和系統(tǒng)化。

近年來，不少公募在探索AI在金融領(lǐng)域的應(yīng)用，一些機(jī)器學(xué)習(xí)理論在量化投資中獲得成功應(yīng)用。與此同時(shí)，不少公募基金公司開始加大對(duì)量化投資的研究和投資力度，并推出專門的量化投資產(chǎn)品，為普通投資者提供更多投資選擇。

在國內(nèi)公募市場(chǎng)，量化基金主要包括主動(dòng)量化基金、指數(shù)增強(qiáng)基金和量化對(duì)沖基金三類基金。中信建投證券研究指出，截至2024年底，公募量化基金總規(guī)模接近3000億元。其中，指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品規(guī)模達(dá)2127.6億元，數(shù)量和規(guī)模均創(chuàng)下歷史新高。新發(fā)市場(chǎng)方面，2024年新成立量化基金數(shù)量99只，創(chuàng)下歷史新高；發(fā)行規(guī)模為396.2億元、連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

基金公司方面，目前有114家基金公司布局了量化基金，其中有15家對(duì)三類量化產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)全覆蓋；易方達(dá)基金、富國基金和景順長(zhǎng)城基金的量化產(chǎn)品管理規(guī)模常年位列前十。

2024年以來，南華豐元量化選股、財(cái)通華臻量化選股、招商成長(zhǎng)量化選股、國投瑞銀磐睿量化選股、海富通量化選股、鑫元致遠(yuǎn)量化選股等量化主題基金陸續(xù)成立，其中不僅有大型基金公司參與，也有不少小型基金公司嘗試在該領(lǐng)域進(jìn)行布局。

量化金融行業(yè)需要大量數(shù)學(xué)和統(tǒng)計(jì)學(xué)知識(shí)，因此擁有相關(guān)學(xué)科背景的人才陸續(xù)加入公募基金經(jīng)理行列，補(bǔ)充公募基金量化團(tuán)隊(duì)實(shí)力。如廣發(fā)量化多因子基金經(jīng)理李育鑫為統(tǒng)計(jì)學(xué)博士；西部利得量化優(yōu)選一年持有期基金經(jīng)理翟梓艦為美國哥倫比亞大學(xué)工業(yè)工程專業(yè)碩士，曾任華泰證券算法工程師。

校對(duì)：高源