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金融市場即將迎來重大考驗(yàn)。

首先是，特朗普的關(guān)稅計(jì)劃。美國總統(tǒng)特朗普近日表示，“美國將于下周宣布對一些國家征收對等關(guān)稅。我可能會(huì)在下周一或周二就此舉行會(huì)議，宣布一項(xiàng)決定”。分析師警告稱，關(guān)稅可能推高通脹，進(jìn)而導(dǎo)致期待已久的美聯(lián)儲(chǔ)降息行動(dòng)進(jìn)一步推遲。

其次是，美國最新通脹數(shù)據(jù)。定于下周三公布的美國CPI報(bào)告，將提供有關(guān)通脹趨勢的最新數(shù)據(jù)，可能對市場產(chǎn)生重大沖擊，如果通脹再度加速，美股或?qū)⒂瓉硇乱惠啋伿邸?/p>

另外，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾下周將出席國會(huì)聽證會(huì)也備受市場關(guān)注。美東時(shí)間2月7日，美聯(lián)儲(chǔ)官網(wǎng)發(fā)布了鮑威爾在美國國會(huì)接受質(zhì)詢的“發(fā)言稿”——美聯(lián)儲(chǔ)的半年度貨幣政策報(bào)告。報(bào)告認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)整體穩(wěn)健，勞動(dòng)力市場企穩(wěn)，通脹進(jìn)一步緩和，稱考慮未來利率調(diào)整時(shí)將“謹(jǐn)慎”評估數(shù)據(jù)、前景變化和風(fēng)險(xiǎn)均衡。

特朗普的沖擊

受財(cái)報(bào)季沖擊和美國總統(tǒng)特朗普關(guān)稅威脅，美股三大指數(shù)本周全線收跌，下周全球市場將繼續(xù)受到一系列不確定性事件的擾動(dòng)。

首先是，特朗普的關(guān)稅計(jì)劃。美國總統(tǒng)特朗普周五在與日本首相石破茂的會(huì)晤中表示，“美國將于下周宣布對一些國家征收對等關(guān)稅。我可能會(huì)在下周一或周二就此舉行會(huì)議，宣布一項(xiàng)決定，可能會(huì)召開新聞發(fā)布會(huì)?！?/p>

分析師警告稱，關(guān)稅可能推高通脹，進(jìn)而導(dǎo)致期待已久的美聯(lián)儲(chǔ)降息行動(dòng)進(jìn)一步推遲。最新公布的一項(xiàng)調(diào)查結(jié)果顯示，通脹和關(guān)稅預(yù)計(jì)是今年對市場影響最大的兩個(gè)因素。

其次是，美國最新通脹數(shù)據(jù)。定于下周三公布的美國CPI報(bào)告，將提供有關(guān)通脹趨勢的最新數(shù)據(jù)，可能對市場產(chǎn)生重大沖擊，如果通脹再度加速，美股或?qū)⒂瓉硇乱惠啋伿邸?/p>

多位華爾街分析師警告稱，由于季節(jié)性因素，1月份通常是預(yù)測CPI更具挑戰(zhàn)性的時(shí)期，這加大了數(shù)據(jù)發(fā)布后市場波動(dòng)的可能性。

LSEG的數(shù)據(jù)顯示，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在3月份的下次會(huì)議上維持利率不變的可能性超過80%，而預(yù)計(jì)到今年年底將降息兩次。

美聯(lián)儲(chǔ)重磅發(fā)布

根據(jù)日程安排，當(dāng)?shù)貢r(shí)間下周二（2月11日），美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將出席美國參議院金融委員會(huì)的聽證會(huì)，就半年度貨幣政策報(bào)告發(fā)表證詞演講，并于第2天出席美國眾議院金融服務(wù)委員會(huì)的聽證會(huì)。

在發(fā)表證詞演講后，鮑威爾將會(huì)回答議員們的一系列提問，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策路徑可能會(huì)變得更加清晰。

美東時(shí)間2月7日周五，美聯(lián)儲(chǔ)官網(wǎng)發(fā)布了鮑威爾在美國國會(huì)接受質(zhì)詢的“發(fā)言稿”——美聯(lián)儲(chǔ)的半年度貨幣政策報(bào)告。

在報(bào)告中，美聯(lián)儲(chǔ)對美國的經(jīng)濟(jì)狀況持樂觀態(tài)度，稱通脹在2023年顯著放緩后去年略有緩和，仍一定程度上高于聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)2%，通脹預(yù)期似乎與這個(gè)目標(biāo)“總體一致”；勞動(dòng)力市場在一段時(shí)間放松后已經(jīng)企穩(wěn)，去年下半年失業(yè)率平穩(wěn)處于較低水平；得益于消費(fèi)者支出強(qiáng)勁增長，去年GDP穩(wěn)步增長。

報(bào)告認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)整體穩(wěn)健，勞動(dòng)力市場更均衡，通脹的壓力減輕?；诰o張的勞動(dòng)力市場繼續(xù)放松，通脹進(jìn)一步緩和的預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)自去年9月起降息，三次會(huì)議合計(jì)降息100個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)縮減資產(chǎn)負(fù)債表（縮表），減少債券持倉。

在報(bào)告中，美聯(lián)儲(chǔ)重申，堅(jiān)定致力于支持充分就業(yè)和讓通脹回落到2%的雙重目標(biāo)，依然關(guān)注實(shí)現(xiàn)目標(biāo)面臨的兩方面風(fēng)險(xiǎn)。

在考慮未來利率調(diào)整的程度和時(shí)機(jī)時(shí)，聯(lián)儲(chǔ)將“謹(jǐn)慎（careful）評估未來的數(shù)據(jù)、前景的變化和風(fēng)險(xiǎn)的均衡?！?/p>

另外，報(bào)告還表示，美國銀行業(yè)總體上保持穩(wěn)健和韌性，大多數(shù)銀行的資本水平繼續(xù)遠(yuǎn)高于監(jiān)管要求，而一些銀行的固定利率資產(chǎn)公允價(jià)值損失還是很大，而且對長期利率的變化仍敏感。銀行資產(chǎn)的整體信貸質(zhì)量良好，銀行貸款拖欠率總體保持在歷史低位，而一些銀行、保險(xiǎn)公司和證券化工具還繼續(xù)集中投資商業(yè)房地產(chǎn)。

避談特朗普的關(guān)稅政策

值得注意的是，對于市場高度關(guān)注的特朗普關(guān)稅政策的影響，這份報(bào)告似乎有意回避，避免釋放過多信號(hào)。

在83頁的報(bào)告中，即使是間接提及特朗普政府政策所用的“關(guān)稅”一詞，僅出現(xiàn)了兩次。

一次是談到2024年中期以來美元指數(shù)顯著走高時(shí)，報(bào)告寫道，市場參與者將美元指數(shù)近期上漲歸結(jié)為，美國和其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的利差擴(kuò)大，美國經(jīng)濟(jì)相比之下的實(shí)力，一些國外經(jīng)濟(jì)體的政治和財(cái)政形勢變化。

報(bào)告稱：“一些市場參與者還指出，美國可能對進(jìn)口商品加征關(guān)稅也是推動(dòng)近幾個(gè)月美元上漲的一個(gè)因素。”

另一次是在談到美國外部金融環(huán)境時(shí)，報(bào)告寫道，去年9月，新興市場經(jīng)濟(jì)體（EME）基金的流入資金規(guī)模創(chuàng)月度最高紀(jì)錄，但四季度轉(zhuǎn)為資金大幅流出，這部分體現(xiàn)了，投資者對美國向進(jìn)口EME商品新征關(guān)稅的前景作出反應(yīng)。

責(zé)編：楊喻程

校對：彭其華