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蛇年伊始，熱門指數(shù)中證A500的擴(kuò)容馬不停蹄。

截至2月7日，中證A500指數(shù)基金在發(fā)行和申報(bào)兩端，已雙雙出現(xiàn)“新面孔”。一方面，這使得入局的基金公司達(dá)到66家，已成立的中證A500指數(shù)相關(guān)基金達(dá)135只，最新規(guī)模已突破3800億元，較發(fā)行規(guī)模增長(zhǎng)超140%。但另一方面，今年以來(lái)成立的中證A500指數(shù)基金規(guī)模有所下降，以至于個(gè)別基金雖派出了總監(jiān)級(jí)別的基金經(jīng)理，卻依然采取發(fā)起式模式。

券商中國(guó)記者從多方采訪中獲悉，規(guī)模下降、熱度“降溫”問(wèn)題的應(yīng)對(duì)之道，依然要摸索出有效的差異化布局之道。記者發(fā)現(xiàn)，基金業(yè)目前已將中證A500的思路從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)到了“指數(shù)優(yōu)化”策略上來(lái)，比如從指數(shù)里選偏價(jià)值或偏成長(zhǎng)的公司做成新的指數(shù)基金，以此達(dá)到更好的指數(shù)優(yōu)化增強(qiáng)效果。據(jù)悉，目前已有基金公司開始布局相關(guān)主動(dòng)量化產(chǎn)品。

中證A500基金蛇年擴(kuò)容

根據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)，截至2月7日一共有3只中證A500指數(shù)基金即將發(fā)行。加上1只正在發(fā)行的產(chǎn)品，蛇年春節(jié)后中證A500指數(shù)基金群體迎來(lái)4只“新面孔”。

具體看，根據(jù)平安基金2月7日公告，平安中證A500指數(shù)基金獲證監(jiān)會(huì)2024年12月31日證監(jiān)許可[2024]1951號(hào)文注冊(cè)，將于2025年2月13日起公開發(fā)售，首次募集規(guī)模上限為50億元。此外，宏利中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金和浦銀安盛中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金，分別于2月17日和2月13日起開始發(fā)售。另外，鵬揚(yáng)基金旗下的中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金，于春節(jié)后首個(gè)交易日（2月5日）起發(fā)售，目前正在發(fā)行中。

除了發(fā)行端，中證A500指數(shù)基金的申報(bào)端也迎來(lái)了新面孔。根據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)，匯泉基金上報(bào)的匯泉中證A500指數(shù)量化增強(qiáng)基金，于2月6日接收材料。包括春節(jié)前申報(bào)中證A500指數(shù)相關(guān)產(chǎn)品的長(zhǎng)盛基金、創(chuàng)金合信基金等公募在內(nèi)，2025年以來(lái)中證A500指數(shù)基金的擴(kuò)容隊(duì)伍中，新進(jìn)入的基本是中小公募。

根據(jù)券商中國(guó)記者跟蹤統(tǒng)計(jì)，包括匯泉基金在內(nèi)，截至2月7日布局中證A500指數(shù)基金的基金公司已達(dá)到了66家。這些基金公司，截至目前已的中證A500指數(shù)相關(guān)基金（包括ETF、ETF聯(lián)接基金、普通指數(shù)基金、指數(shù)增強(qiáng)基金四大類，每一類的不同基金份額分開統(tǒng)計(jì)）數(shù)量，則達(dá)到了135只。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，135只基金合計(jì)發(fā)行規(guī)模約為1560.61億元，截至2月7日的規(guī)模已增長(zhǎng)至3800億元，增長(zhǎng)幅度超過(guò)140%。從單只基金規(guī)模來(lái)看，成立后規(guī)模增長(zhǎng)較快的普遍為ETF產(chǎn)品，成立時(shí)規(guī)模普遍為20億元，但截至目前已有12只ETF規(guī)模突破了100億元，其中有4只ETF的規(guī)模突破200億元。

多方現(xiàn)狀呼喚差異化策略

從成立時(shí)間看，上述135只中證A500指數(shù)基金中，有27只基金成立于2025年。雖然2025年以來(lái)中證A500指數(shù)基金仍在持續(xù)擴(kuò)容，但單只基金的成立規(guī)模已較此前有所下降。一方面，基金公司仍將中證A500指數(shù)基金做為新年布局重點(diǎn)，另一方面也在思考著如何應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的熱度“降溫”問(wèn)題。

比如，于2月7日上市的申萬(wàn)菱信中證A500ETF，成立規(guī)模為4.75億元，獲3137戶有效認(rèn)購(gòu)。1月24日成立的匯安中證A500指數(shù)基金，募集規(guī)模為2.23億元，獲1496戶有效認(rèn)購(gòu)。此外，興業(yè)中證A500指數(shù)增強(qiáng)成立于1月23日，從1月8日募集到1月21日一共募集了2.93億元，獲3192戶有效認(rèn)購(gòu)。頭部公募廣發(fā)基金旗下成立于1月17日的中證A500增強(qiáng)基金，規(guī)模也只有4.33億元。

實(shí)際上，蛇年開年布局中證A500指數(shù)產(chǎn)品的基金公司，已開始注意到這一情況，個(gè)別基金即便派出得力基金經(jīng)理，依然采取發(fā)起式方式募集。

在這背后，指數(shù)基金同質(zhì)化問(wèn)題在持續(xù)困擾著基金公司。從券商中國(guó)記者跟蹤報(bào)道來(lái)看，自2024年9月開閘以來(lái)，各家基金公司在中證A500相關(guān)基金上做過(guò)多方“差異化”努力，比如設(shè)定不同的管理費(fèi)或銷售服務(wù)費(fèi)，以及設(shè)計(jì)不同的分紅機(jī)制等。但從目前來(lái)看，并沒(méi)有哪一種類策略能呈現(xiàn)出明顯的差異化效果。

晨星中國(guó)認(rèn)為，在基金運(yùn)作中，除了管理費(fèi)和托管費(fèi)之外，還有很多隱性費(fèi)率，比如進(jìn)行投資組合交易時(shí)產(chǎn)生的印花稅、交易傭金等，還有一些包括指數(shù)使用費(fèi)、審計(jì)費(fèi)、信息披露費(fèi)在內(nèi)的其他運(yùn)營(yíng)費(fèi)用。除了基金費(fèi)率，還應(yīng)關(guān)注交易成本。比如，當(dāng)指數(shù)基金的費(fèi)率降到足夠低時(shí)，基金與基金之間幾個(gè)基點(diǎn)的費(fèi)率差異對(duì)長(zhǎng)期收益的影響有限。在這種情況下，如果因?yàn)橘M(fèi)率差異頻繁切換產(chǎn)品，所產(chǎn)生的交易費(fèi)用，可能會(huì)遠(yuǎn)高于費(fèi)率本身。

券商中國(guó)記者了解到，有基金公司基于相關(guān)因素考慮暫時(shí)擱置了中證A500申報(bào)計(jì)劃?！爸笖?shù)布局是大勢(shì)所趨，我們希望能挑一些比較個(gè)性化的指數(shù)來(lái)布局，希望能往小而美方向努力。就2025年布局而言，我們有個(gè)科創(chuàng)200指數(shù)產(chǎn)品已在申報(bào)中了，但我們目前尚未布局中證A500指數(shù)產(chǎn)品。關(guān)于中證A500產(chǎn)品，我們之前有論證過(guò)，也準(zhǔn)備了一些材料，但綜合考慮后就暫時(shí)不打算申報(bào)。一是目前申報(bào)的時(shí)間已有點(diǎn)晚，沒(méi)趕上先頭部隊(duì)；二是結(jié)合我們的渠道資源情況考慮?！北狈揭患抑行」純?nèi)部人士對(duì)券商中國(guó)記者稱。

指數(shù)“二次優(yōu)化”，或成新方向

從券商中國(guó)記者最新采訪情況來(lái)看，基金公司在蛇年春節(jié)之后的一輪布局中，已逐漸將差異化思路的著眼點(diǎn)，從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)本身轉(zhuǎn)移到了指數(shù)“二次優(yōu)化”上來(lái)。

晨星中國(guó)建議，當(dāng)費(fèi)率差距越來(lái)越小時(shí)，投資者需要更關(guān)注指數(shù)的構(gòu)建邏輯，以及它對(duì)長(zhǎng)期收益的潛在影響。更重要的是，也要學(xué)會(huì)如何在自己的投資組合中合理配置這些指數(shù)。

“2024年里發(fā)行的中證A500指數(shù)基金已經(jīng)不少了，但主要布局的是ETF、普通指數(shù)和指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品。往后看，后進(jìn)者的布局策略可能會(huì)有所變化，會(huì)朝中證A500的‘衍生’方向進(jìn)行差異化布局，主動(dòng)量化可能會(huì)是一個(gè)趨勢(shì)。”滬上一位基金市場(chǎng)人士對(duì)券商中國(guó)記者稱。

該基金市場(chǎng)人士進(jìn)一步表示，中證A500的“衍生”方向，可能會(huì)出現(xiàn)中證A500指數(shù)成長(zhǎng)、中證A500指數(shù)價(jià)值、中證A500指數(shù)質(zhì)量等指數(shù)。這些策略的核心思路，是對(duì)原有的中證A500指數(shù)做進(jìn)一步優(yōu)化，以期做出更優(yōu)的增強(qiáng)類產(chǎn)品?！澳壳半m然中證A500的成長(zhǎng)、價(jià)值、質(zhì)量等指數(shù)還沒(méi)有出來(lái)，但已有基金公司開始布局主動(dòng)量化產(chǎn)品了，即是在中證A500指數(shù)里選偏價(jià)值的公司做成新的指數(shù)基金，這可能會(huì)成為基金公司蛇年初重點(diǎn)發(fā)行的一類產(chǎn)品?！?/p>

從更大范圍看，該基金市場(chǎng)人士說(shuō)到，包括中證A500在內(nèi)的A系列指數(shù)，同樣是當(dāng)前指數(shù)布局的重點(diǎn)所在。但在行情波動(dòng)加大情況霞，業(yè)內(nèi)也在擔(dān)心，投向A系列指數(shù)的資金，會(huì)不會(huì)是贖回其他老指數(shù)產(chǎn)品的資金，比如滬深300等。從基金產(chǎn)品市場(chǎng)健康發(fā)展角度來(lái)講，這不是大家樂(lè)于看到的。因?yàn)閺哪壳笆袌?chǎng)估值來(lái)看，滬深300等指數(shù)仍是A股市場(chǎng)里更低估值的指數(shù)。往后看，在發(fā)展A系列指數(shù)基金的同時(shí)，應(yīng)盡量避免贖回老基金去買新基金這種情況。

“從2025年看，科創(chuàng)相關(guān)的指數(shù)同樣具備發(fā)展?jié)摿?，里面很多產(chǎn)業(yè)資金是地方政府或國(guó)家級(jí)別的資金，這類新興產(chǎn)業(yè)的公司估值有望上一個(gè)臺(tái)階。這個(gè)領(lǐng)域的指數(shù)基金，可能也是不少基金公司2025年的布局重點(diǎn)。”上述基金市場(chǎng)人士稱。

責(zé)編：羅曉霞

校對(duì)：蘇煥文