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機(jī)構(gòu)策略:市場風(fēng)格有望實(shí)現(xiàn)由極致高波向低波的轉(zhuǎn)換
來源:證券時(shí)報(bào)網(wǎng)作者:吳曉輝2025-02-06 09:06

招商證券指出,節(jié)后進(jìn)入2月份,處于業(yè)績和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)真空期,市場逐漸進(jìn)入兩會(huì)政策預(yù)熱階段,市場有望迎來持續(xù)反彈。行業(yè)配置方面主要圍繞業(yè)績預(yù)告落地后,政策與產(chǎn)業(yè)趨勢催化的方向布局。結(jié)合中觀景氣、盈利能力、籌碼分布、估值、交易、周期階段和賽道價(jià)值等多個(gè)維度,本期推薦關(guān)注汽車(汽車零部件)、機(jī)械(自動(dòng)化設(shè)備、工程機(jī)械)、電子(消費(fèi)電子、半導(dǎo)體)、通信、社會(huì)服務(wù)、非銀。

中信證券指出,2月上旬A股將呈現(xiàn)出明顯的高波動(dòng)風(fēng)格占優(yōu),步入下旬后低波動(dòng)風(fēng)格有望逐步體現(xiàn)出超額收益。一方面,春節(jié)期間DeepSeek的火爆出圈有望提升市場情緒及風(fēng)險(xiǎn)偏好,2月上旬伴隨著極致的交易,產(chǎn)業(yè)信息和情緒可能被迅速定價(jià)。另一方面,若2月下旬樂觀預(yù)期兌現(xiàn),隨著情緒的降溫,防御性需求會(huì)增加,市場風(fēng)格或?qū)⒅饾u由極致高波動(dòng)向低波動(dòng)轉(zhuǎn)換;在此過程中,推動(dòng)中長期資金入市政策的落實(shí)、市場對(duì)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期的分歧、交易損耗的擴(kuò)大、年報(bào)季對(duì)盈利確定性的追求等或?qū)⒊蔀橹匾呋?。此外,我們?gòu)建的“低波動(dòng)風(fēng)格高頻監(jiān)測指標(biāo)體系”也定量顯示情緒降溫后低波風(fēng)格占優(yōu)的概率較高。ETF配置方面,建議逐步從強(qiáng)勢主題極致演繹轉(zhuǎn)向紅利+非美出海;本期組合調(diào)入港股高股息、半導(dǎo)體芯片、工程機(jī)械ETF。

校對(duì):姚遠(yuǎn)

責(zé)任編輯: 楊國強(qiáng)
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